Clariane reçoit le renfort du fonds HLD Europe / Un investisseur de long terme qui connaît son sujet

Une étape après l’autre. Approuvé en mars par les actionnaires du groupe, le projet d’augmentation de capital de Clariane entre dans le vif du sujet. Prévues pour se dérouler fin juin ou en septembre, les opérations viennent de s’engager, leurs modalités comprenant quelques surprises.

D’abord, ce n’est pas une mais deux augmentations de capital qui vont avoir lieu. Celle validée lors de la dernière assemblée, initialement dimensionnée à 300 millions d’euros, portera finalement sur un montant de 236 millions d’euros. Auquel il convient désormais d’ajouter une autre, d’un montant de 92,1 millions d’euros cette fois, réservée à certains investisseurs, qui sera soumise à son tour au vote des actionnaires le 10 juin prochain. Soit en tout un maximum de 328 millions d’euros.

Acteur de long terme

Mais surtout, l’entreprise, qui fait partie des leaders européens dans la prise en charge de la dépendance à travers ses Ehpad, ses cliniques spécialisées et ses services à domiciles, va accueillir à son capital un nouvel actionnaire de référence : le groupe de capital-investissement HLD Europe dirigé par Jean-Bernard Lafonta.

Et il se trouve que ce nouvel acteur inattendu dans le dossier rassemble un certain nombre de qualités. Il présente d’abord l’avantage d’être un fonds de capital-investissement privé, ce qui est plutôt bon signe, par opposition à une aide qui viendrait de la puissance publique. Cela envoie de fait un meilleur signal de confiance dans le potentiel de redressement d’une entreprise qui s’est certes retrouvée dans une situation financière compliquée, face aux difficultés de financement de tout le secteur entraînées par le "scandale Orpéa" - son concurrent direct, depuis rebaptisé emeis, sévèrement épinglé il y a deux ans par le livre-enquête "Les fossoyeurs" -, mais dont le modèle d’affaires peut être considéré comme sain et rentable.

D’autre part, HLD Europe, à la différence d’autres fonds, est un acteur de long terme, ayant pour spécificité d’investir des capitaux permanents sans limite de durée dans le temps, ni contrainte de rotation d’actifs. En outre, il dispose d’une certaine expertise du secteur, étant déjà présent au capital de la société Santé Cie (aux côtés d’UI gestion et Ardian), spécialiste des prestations de santé à domicile, au métier donc assez complémentaire de celui de Clariane.

Concrètement, HLD Europe souscrirait 74,1 millions d’euros de l’augmentation de capital réservée qui reste à valider à la fois par l’Autorité des marchés financiers (AMF) et les actionnaires, et qui s’effectuerait au prix de 2,60 euros et serait lancée dès le 10 juin. Et l’investisseur entrepreneurial s’est engagé à souscrire dans un second temps aux côtés de Crédit Agricoles Assurances (et des fonds Flat Footed et Leima Valeurs), à l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription des actionnaires déjà autorisée fin mars. Sachant que la part maximale détenue par chacun de ces actionnaires resterait inférieure à 30 % du capital et des droits de vote à l’issue de ces opérations.

Nouvelle cession à venir

Il convient de rappeler que ces augmentations de capital constituent le troisième volet du plan d’actions en quatre volets présenté à l’automne dernier, d’une ampleur de 1,5 milliard d’euros, visant à la fois à restaurer rapidement l’accès au financement de l’entreprise et à renforcer sa structure financière.

Les deux premiers volets ont été finalisés fin décembre. Il s’agissait d’une part de boucler deux partenariats immobiliers d’un montant total de 230 millions d’euros avec Crédit Agricole Assurances (CAA), et deuxièmement de sécuriser un prêt relais immobilier de 200 millions d’euros, à échéance 31 janvier 2025, toujours auprès du groupe Crédit Agricole. En parallèle, le quatrième volet, consistant en un programme de cessions d’un montant d’un milliard d’euros, avance petit à petit.

Après la cession en début d’année de ses activités au Royaume-Uni (le réseau Berkley Care) pour environ 243 millions d’euros, et de sa participation dans un portefeuille de six actifs immobiliers aux Pays-Bas pour 25 millions d’euros, Clariane a annoncé le 6 mai avoir reçu une promesse d’achat de la part de la Fondation Santé Service et consenti une exclusivité en vue de la cession de l’ensemble de ses activités d’Hospitalisation à Domicile et Services de Soins Infirmiers à Domicile (HAD/SSIAD) en France.