Canal+ déclenche son OPA sur le sud-africain MultiChoice / Une opération structurante en amont de la scission de Vivendi

L’étude qui se poursuit de son projet de scission en quatre n’empêche pas Vivendi de structurer son portefeuille en amont. Après la cession annoncée il y a deux mois de ses activités de festivals et de billetteries à l’international, considérées comme non stratégiques, le groupe est en train de renforcer Canal+, l’une des entités devant résulter du futur éclatement du groupe (avec le publicitaire Havas, ainsi qu’une société regroupant édition et distribution et une société d’investissement).

C’est ce mercredi 5 juin que Canal+ doit en effet lancer son offre publique d'achat (OPA) sur le géant sud-africain de la télévision MultiChoice. Une opération qui doit être réalisée au prix de 125 rands sud-africains par action ordinaire, en numéraire, soit avec une prime de près de 67% par rapport au cours de clôture de l'action MultiChoice le 1er février 2024 à la Bourse de Johannesburg, date à laquelle Canal+ avait soumis une première offre à 105 rands sud-africains, relevée par la suite. Si bien que Canal+ devrait débourser environ 1,54 milliard d’euros pour acquérir la part du capital de MultiChoice qu’il ne détient pas encore, soit 64,99%. Canal+ avait accumulé 43,5% du capital de MultiChoice à la date du 8 mai dernier, selon une déclaration transmise aux autorités boursières sud-africaines.

L’objectif est pour le diffuseur français de recueillir au moins 90% du capital de MultiChoice, la possibilité de retirer MultiChoice de la cote étant conditionnée au franchissement de ce seuil, sachant que Canal+ s'est engagé à ce que les investisseurs sud-africains puissent bénéficier de la croissance future du nouvel ensemble grâce à une cotation à la Bourse de Johannesburg.

Cet élément est d'ailleurs à même de contribuer à apaiser les inquiétudes des investisseurs quant à l'attrait des actions Canal+ dans le contexte de la scission de Vivendi. Des craintes liées à un manque de liquidité potentielle et à la difficulté de valoriser l'entreprise du fait d’un nombre de pairs cotés assez limité. Autre atout de l’opération, la fusion des deux devrait générer des synergies importantes, permettant à Canal+ de couvrir 36 marchés africains, sachant qu’ " il n’y a que deux marchés africains (Ghana et Nigeria) sur lesquels MultiChoice et Canal+ sont en concurrence", remarquaient récemment les analystes d’UBS dans une note. De quoi donc renforcer le potentiel de Canal+, qui avait commencé à acheter des actions MultiChoice en 2020 jusqu'à dépasser cette année le seuil de 35 % du capital, déclenchant son OPA.