Eutelsat a surmonté le défi de la première année d’intégration de OneWeb / La nouvelle stratégie graduelle d’investissements confirmée

Pour l’opérateur de satellites Eutelsat, l’année (fiscale décalée) du rachat du britannique OneWeb, s’est terminée sur une note positive. Rappelons qu’il s’agissait d’une opération hautement stratégique, qui a permis au groupe français de mettre la main sur l’une des deux seules sociétés au monde à la tête d’une constellation de satellites en orbite basse (low earth orbit ou LEO) – l’autre étant Starlink, la méga-constellation de satellites du milliardaire américain Elon Musk.

Mais dont l’intégration n’a pas été sans causer du souci, lorsqu’en janvier dernier, Eutelsat a dû avertir que le retard pris dans le déploiement des infrastructures de OneWeb l’obligeait à abaisser ses objectifs annuels.

En fin de compte, sans qu’il soit nécessaire de s’attarder sur la perte nette de 309,9 millions d'euros annoncée vendredi au titre de l’exercice 2023-2024 achevé fin juin (essentiellement liée à des dépréciations d'actifs "reflétant l'effet de périmètre" résultant du rachat de OneWeb), Eutelsat a bien respecté les nouveaux objectifs qu’il s’était fixés.

Des résultats meilleurs que prévu

Le chiffre d'affaires des activités opérationnelles est ressorti à 1,27 milliard d'euros, à l’intérieur de la fourchette prévue de 1,25 milliard à 1,3 milliard d'euros. De même pour l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) ajusté, qui s'est établi à 697,5 millions d'euros en 2023-2024, au-dessus des 650 millions à 680 millions d'euros visé par les dirigeants, et supérieur aussi aux 662,9 millions d’euros attendus par le consensus des analystes.

Surtout, il était très important aux yeux du marché que le groupe réitère sa nouvelle approche plus progressive en matière d’investissements destinés l'acquisition de la prochaine génération de la constellation OneWeb. Le butant étant de rester "confortablement" dans des fourchettes d'endettement compatibles avec les clauses de la dette.

"Nous adoptons une approche graduelle concernant la constellation de nouvelle génération de OneWeb", a confirmé à cet égard Eva Berneke, la directrice générale d’Eutelsat. Avec une enveloppe d’investissements qui va toutefois augmenter de façon conséquente. Les dépenses d’investissement brutes pour l’exercice 2024-25 devraient se situer dans une fourchette comprise entre 700 et 800 millions d’euros, après 517,1 millions d'euros lors de l’exercice 2023-2024.

Forte dynamique commerciale

L’enjeu est de ne pas (trop) ralentir le développement des activités en orbite de OneWeb, appelée à compenser le déclin des activités historiques d’Eutelsat sur l’orbite géostationnaire (GEO) traditionnelle, qui sert principalement à la diffusion de la télévision par satellite.

Le pari semble bien parti à ce stade. La contribution de OneWeb a fait s’envoler le chiffre d’affaires du segment Connectivité Fixe à 82 millions d’euros au quatrième trimestre, en hausse de 73,5 % par rapport à l’exercice précédent et de 42,6 % par rapport au trimestre précédent.

Le groupe signale d’ailleurs sa forte dynamique commerciale dans ce domaine, notamment soutenue par la signature avec Intelsat d’un contrat majeur. Et ce, tandis que l’activité Vidéo historique a poursuivi sa décroissance lente, mais régulière, avec un chiffre d’affaires de 159 millions d'euros, en baisse de 6,2 % sur un an. "Nous restons confiants dans notre capacité à augmenter les revenus de la connectivité en LEO, tout en maintenant notre part de marché en GEO", a réaffirmé Eva Berneke.