Nexans maintient le cap sur l’électrification durable / Bientôt le prochain Capital Markets Day

Plus on s’élève et plus dure est la chute. Avant de publier ses ventes du troisième trimestre, Nexans était au coude à coude avec Alstom au deuxième rang des plus fortes hausses du SBF 120 depuis le début de l’année. Las, l’action du fabricant de câbles industriels a chuté de 7,4% mercredi, à 1284, euros après que le groupe a fait état d’un recul de 0,5% de son chiffre d’affaires à périmètre et taux de change constants sur les trois mois de juillet à septembre, un arrêt brutal après la hausse de 6,1% du premier semestre, et même de 9,4% du deuxième trimestre.

Les investisseurs ont d’autant plus vendu la nouvelle que celle-ci n’est pas excellente. A y regarder de plus près cependant, la déception peut être relativisée dans une certaine mesure au vu du contraste observé entre les activités d’électrification et les ventes de câbles pour l’industrie. Les premières, auxquelles le groupe accorde sa priorité stratégique depuis plusieurs années déjà, ont affiché une croissance organique de 7,9%, quand les secondes, qui sont à vendre, ont décliné de 8,4%. "Le décalage par rapport à nos attentes provient essentiellement des activités non cœur de métier", remarque ainsi le cabinet Oddo BHF.

Futur "pure player" de l'électrification

Le virage stratégique de Nexans vers le câble électrique, misant sur "l'électrification durable de la planète", s’est amorcé dès 2018. Il s’est amplifié en 2021 avec la présentation du plan stratégique de l'entreprise (d’ailleurs primé par KPMG) visant à en faire un "pure player" de l’électrification, qu’il s’agisse des énergies renouvelables, des interconnexions sous-marines et terrestres entre les continents, ou du renouvellement du réseau électrique. C’est ainsi d’ailleurs que le groupe a cédé en 2023 son activité télécoms au fonds d'investissement Syntagma Capital.

Reste donc à céder les activités hors électrification comme les câbles pour le marché de l’automatisme industriel, celui de la construction navale, du nucléaire, des équipements ferroviaires ou encore les harnais automobiles. Et s’il est sans doute moins facile de vendre à bon prix une activité déclinante, force est de constater a contrario que les activités sur lesquelles le groupe concentre ses investissements demeurent porteuses. Notamment, parmi les activités d’électrification, "le marché de la Distribution entre dans un hyper cycle d’investissement significatif", a souligné mercredi Nexans.

Contrat record avec le Great Sea Interconnector

Du côté des activités de production d’énergie & transmission, Nexans a signé en septembre le contrat final de la première interconnexion de transmission électrique depuis l’archipel écossais des Orcades. Et "la bonne nouvelle de ce trimestre est indéniablement la confirmation du projet Great Sea Interconnector pour 1,4 milliards d’euros avec le bouclage du financement et un accord définitif entre la Grèce et Chypre", note Oddo BHF. Ce projet est financé à hauteur de près de 50% par l’Union Européenne et vise l’installation de câbles à 3 000 mètres de profondeur avec une construction qui devrait démarrer en 2026 pour se terminer en 2029. Fin septembre, le carnet de commandes de l'activité production d'énergie & transmission s’élevait à 6,2 milliards d'euros, en hausse de 19% sur un an, principalement porté par l'activité sous-marine.

C’est fort de cette visibilité que Nexans a confirmé ses objectifs annuels, qui avait été relevés en juillet au moment de la publication des comptes semestriels. Le groupe table ainsi toujours pour cette année sur un excédent brut d'exploitation (Ebitda) de 750 millions à 800 millions d'euros et sur un flux de trésorerie disponible normalisé de 275 millions à 375 millions d'euros. Il aura par ailleurs bientôt l’occasion de communiquer sur sa stratégie avec la tenue le 13 novembre de son Capital Markets Day. Un événement à même de constituer potentiellement "un nouveau catalyseur avec une feuille de route qui devrait confirmer la poursuite de l’amélioration des marges", estime Oddo BHF.