Elliottt remporte la palme de l’activisme au premier semestre

Les activistes n’ont pas relâché la pression au premier semestre 2018, loin de là. Selon le rapport publié par Lazard, les campagnes des activistes ont même atteint un nouveau record historique en ce début d’année : 145 initiatives ont touché 136 corporates à travers le monde, pour un montant total de 40,1 milliards de dollars. C’est un nouveau seuil en termes de sociétés attaquées, mais aussi de sommes en jeu, et leurs succès suscitent de nouvelles vocations. Ainsi, 103 investisseurs ont été actifs au premier semestre, dont 20 nouveaux venus sur ce segment.

Elliott a comme d’habitude été de loin le plus dynamique de ces acteurs, puisqu’il a lancé pas moins de 17 campagnes sur les six premiers mois de l’année, dont celle victorieuse contre Telecom Italia, dont il a renversé le board au détriment de Vivendi. Il s’est également illustré chez le groupe de médias britannique Sky, qui fait l’objet d’une bataille entre 21st Century Fox - déjà actionnaire à 39% - et Comcast, ce dernier ayant déjà fait une offre sur le groupe de Rupert Murdoch. S’il veut l’emporter, Comcast doit convaincre la quasi-totalité des actionnaires outre son adversaire, et la voix d’Elliott sera donc prépondérante dans ce dossier. De l’autre côté, 21st Century Fox est aussi encerclé par l’activiste TCI, qui a pris une part de plus de 5 milliards de dollars et l’incite à nouer langue avec Comcast, même s’il avait déjà répondu à l’offre de Disney.

En France, la seule campagne a concerné l’équipementier aéronautique Latecoere, où Sterling Strategic Value et la Financière de l’Echiquier ont réclamé deux sièges au board, dont celle de l’ancien PDG de Safran, mais ont échoué à les obtenir, en raison du poids prépondérant d’Apollo et Monarch en droits de vote.

Et les initiatives sont fructueuses dans la grande majorité des cas, selon Lazard qui pointe 119 sièges d’administrateurs obtenus par ces activistes, soit une hausse de 75% sur un an et plus que le nombre obtenu sur l’ensemble de l’année 2017 ! Starboard, Elliott et l’emblématique Carl Icahn ont obtenu à eux trois 45% de ces nominations. Surtout, 85% de ces sièges ont été obtenus via un accord avec la société cible, signe que les corporates sont de plus en plus enclins à négocier avec leurs actionnaires remuants plutôt que d’aller au conflit. Les batailles de proxys tournent rarement à leur avantage, comme en témoigne le précédent Telecom Italia. Si bien que les activistes sont de plus en plus ambitieux, et ont réclamé le remplacement de la majorité du board dans un tiers des cas. Les M&A et/ou cessions d’activités sont un argument récurrent également, qui reviennent dans 34% des assauts des activistes soit le même rythme qu’en 2017.

Enfin, l’Europe est de plus en plus un territoire de conquête pour les activistes, qui a représenté 23% des campagnes au premier semestre. Elliott est de loin le plus pugnace sur le Vieux Continent avec 10 initiatives et le Royaume-Uni est visé en priorité, dans 30% des cas au premier semestre.