Casino gagne des points et du temps contre les vendeurs à découvert

Les ventes à découvert contre le groupe Casino, qui ont, à un moment, atteint plus de 21 % du capital du groupe de distribution, commencent à marquer le pas. Selon les calculs effectués par Markit, elles ne portaient plus vendredi dernier que sur 18,6 % du capital (en recul de 1,2 % sur la semaine) pas très loin des 16,3 % du capital de Mark & Spencer vendus à découvert. Et selon le site néerlandais Shortsell, beaucoup moins fiable, elles seraient passées ce matin sous la barre des 15 %.

Cela n’est pas l’effet du hasard. Le groupe stéphanois tient toutes les promesses qu’il avait faites au marché et les dispose régulièrement tels des petits cailloux blancs qui indiquent la voie de son désendettement. L’annonce la plus surprenante a été l’obtention d’un prêt sans garantie pour Rallye à hauteur de 500 millions d’euros, il y a deux semaines. Ce qui donne du temps à la holding de Casino.

Mais le plus important c’est la vente intervenue, vendredi soir, auprès d’un investisseur institutionnel européen des murs de 55 magasins Monoprix, dont 19 sont situés en Île-de-France. Ce qui va permettre à Casino d’encaisser une recette nette de 565 millions d’euros au plus tard le 27 décembre. Bien sûr les Monoprix, dont les murs sont cédés paieront un loyer annuel de 27 millions d’euros, correspondant à un taux de rendement locatif de 4,77 % conforme aux pratiques du marché.

Si l’on ajoute à cette opération la cession de 15 % du capital de Mercialys intervenue au début de l’été par le biais d’un equity swap avec un grand établissement bancaire, les opérations de désinvestissements d’ores et déjà menées à bien cette année, s’élèvent à 778 millions d’euros. Soit un peu plus que l’objectif des 750 millions d’euros annoncé lors de l’investor day du 11 juin dernier. Sachant qu’en 2019 devraient suivre de nouvelles cessions pour un montant cumulé de 1,5 milliard d’euros sur les deux millésimes. Par ailleurs entre les cessions annoncées cette année et le free cash-flow de Casino de cette année, la dette du groupe de distribution devrait diminuer en 2018 de 1 milliard d’euros.

Petit à petit les vendeurs à découvert n’ont pas d’autre choix que de racheter leurs titres. Ce qui va continuer à faire monter les actions Rallye et Casino. Et pendant ce temps, les affaires du groupe continuent. Pour preuve, Casino s’apprête à inaugurer une sorte de magasin "Amazon Go" à la française mercredi prochain. Situé à Paris avenue Franklin Roosevelt, ce nouveau magasin proposera une offre complète de produits alimentaires et non alimentaires sur 550 mètres carrés avec un positionnement premium de très nombreux services numériques et une vitrine interactive en réalité augmentée. Le magasin sera ouvert sans interruption, y compris la nuit. Tout cela montre bien que Jean-Charles Naouri applique le fameux adage selon lequel "les chiens aboient et la caravane passe".