Vallourec rassure à double titre

Les résultats de Vallourec ne sont sans doute pas les plus flamboyants de la cote. Mais ils figuraient parmi les plus attendus par le marché et notamment ces fonds activistes qui n’ont pas cessé de jouer le titre à la baisse au cours des derniers en faisant le pari d’une incontournable augmentation de capital. Sur ce point, au moins, Philippe Crouzet les prend à contre-pied, puisque même si Vallourec a brûlé 210 millions d'euros de cash l’an passé, le quatrième trimestre a permis d’inverser la tendance avec un flux de trésorerie positif de 111 millions d’euros. Bien sûr, l’endettement net a augmenté de 500 millions d’euros en un an. Mais la situation de liquidité est solide. Et hier Vallourec a bénéficié de la part de ses banquiers, sur la foi de ses comptes pour 2018, d’une extension à février 2021 de 600 millions d’euros de lignes bancaires arrivant initialement à échéance en 2020. Ce qui veut dire que Vallourec a la confiance de ses prêteurs.

S’agissant de l’activité, le groupe a enregistré l’an passé un chiffre d’affaires de 3,9 milliards d’euros en hausse de 10,8 % à données comparables. Le résultat brut d’exploitation a fortement progressé pour s’établir à 150 millions d’euros au lieu de 2 millions en 2017. Quant à la perte d’exploitation, elle est passée de 483 à 277 millions d’euros. Avec une très nette amélioration au quatrième trimestre. In fine, le résultat net part du groupe reste encore négatif à hauteur d’un demi-milliard d’euros.

Le groupe est donc sur la voie du redressement. C’est pourquoi Philippe Crouzet accélère sa transformation avec un nouveau plan d’économies d’au moins 200 millions d'euros d’économies à l’horizon 2020 et avec la volonté de sortir des activités énergie électrique qui sont le boulet du groupe. D’où la recherche d’un partenaire pour ces activités, notamment consommatrices de charbon. Autant d’annonces qui devraient être saluées dignement par le marché demain dès l’ouverture.