Orange n’a plus de jus

On a connu mieux. Et certains opérateurs téléphoniques s’en sortent mieux que d'autres. L’an passé Orange a vu son chiffre d’affaires croître de seulement 1,3 % à données comparables pour atteindre 41,4 milliards d’euros. Bien sûr le groupe est toujours le leader européen de la téléphonie. Bien sûr, il développe de plus en plus la convergence et les revenus liés. Bien sûr ses activités dans les pays émergents ont encore un taux de croissance satisfaisant. Mais ne serait-ce qu’en France, pays qui représente 42 % de son chiffre d’affaires, la croissance est atone, et très faible en recrutement de nouveaux abonnés.

Cela n’a certes pas empêché le groupe d’atteindre les objectifs qu’il s’était fixés, avec un Ebitda ajusté de 13 milliards d’euros, en croissance de 2,7 %. Avec un cash-flow opérationnel de 5,6 milliards d’euros, en hausse de 1,7 %. Et un résultat net de 2,16 milliards en amélioration de 5,8 %. Tout cela ne fait pas rêver les investisseurs. Et encore moins lorsqu’on entend les dirigeants d’Orange parler des perspectives pour cette année.

Le groupe ne prévoit qu'une "légère" croissance de son résultat d'exploitation cette année, qui devrait se traduire par un ralentissement par rapport à 2018. De fait, faute de visibilité, le groupe s'est engagé sur un dividende "plancher" de 70 centimes au titre de l'exercice 2019, dont le montant final sera établi lorsque l'opérateur aura un meilleur aperçu de sa performance. Stéphane Richard a justifié sa prudence en déclarant : "Aujourd'hui, nous estimons que la visibilité sur nos principaux marchés est probablement plus limitée qu'il y a un ou deux ans".

C’est ce qui justifie la stagnation du dividende à 0,70 euro. Cette prudence d'Orange, et sa difficulté à délivrer du "jus" pourraient alimenter un certain désamour des investisseurs vis-à-vis du secteur des télécoms en Europe, échaudés par des perspectives de croissance modérées et des niveaux d'investissement élevés avec le déploiement des réseaux fibre, 4G et bientôt 5G. D’autant que Deutsche Telekom a également dit anticiper un ralentissement de la croissance de ses résultats cette année.

De fait, pour tenter de faire rêver ses actionnaires Stéphane Richard n’a pas d’autre choix que de faire miroiter un nouveau plan stratégique Vision 2025. Pour l’heure le patron d’Orange s’apprête à se mettre en retrait puisque fin mars début avril, il passera en correctionnelle, dans le dossier Tapie. Ce qui ne va pas faciliter le leadership au sein du groupe. Une chose est certaine, Orange a tout fait aujourd’hui pour dissuader les actionnaires de s’intéresser à son groupe.