IPO : Lyft gagne son pari

Le New York Stock Exchange pourrait se parer de rose demain matin, lorsque les cofondateurs de Lyft, Logan Green et John Zimmer vont ensemble sonner la cloche de l’ouverture de la Bourse, à l’occasion de leur IPO. Parmi les licornes de la Silicon Valley candidates à la cotation, celle-ci était suivie de près depuis de longs mois par les acteurs de marché, et a remporté son pari, celui d’être la première IPO tech de l’année. Et a bénéficié de cet effet d’aubaine - l’offre était sursouscrite seulement deux jours après le début des roadshows, selon les rumeurs - auprès d’investisseurs ravis de pouvoir enfin entrer au capital de l'une de ces pépites technologiques restée longtemps privée.

Dans le détail, Lyft a ainsi fixé son prix d’introduction à 72 dollars par action, soit bien au-dessus de sa fourchette initiale d’estimation entre 62 et 68 dollars. Le groupe va donc lever 2,34 milliards de dollars, ce qui le valorise au total à 24,4 milliards de dollars. C’est aussi, rappelons-le, bien supérieur au prix de 15 milliards de dollars qu’il avait obtenu lors de son dernier tour de table il y a moins d’un an, en juin 2018. Carton plein également pour les trois banques teneuses de livres - JP Morgan, Credit Suisse et Jefferies - qui ont réussi à attirer la demande et devraient empocher de juteuses commissions, basées sur les montants levés et par conséquent le prix d’entrée.

La victoire de Lyft est même double : le groupe a réussi à dépasser son grand concurrent Uber, qui doit se lancer dans les prochaines semaines et pourrait valoir jusqu’à 120 milliards de dollars. Et démontre ici qu’il n’a non seulement pas été écrasé par le leader du marché, mais est de surcroît courtisé par les grands investisseurs de Wall Street qui croient à son avenir face au mastodonte Uber. Pour preuve, ils n’ont pas hésité à offrir plus de 11 fois ses revenus pour un groupe qui continue à creuser ses pertes.

Pourtant, l’opération n’est pas exempte de défauts, loin s’en faut. Les pertes bien sûr sont un premier facteur, puisque le groupe a indiqué ne pas prévoir d’atteindre le point mort à moyen terme. Les doubles classes d’actions ensuite, qui sont usuelles dans la Silicon Valley mais donnent un pouvoir démultiplié aux fondateurs par rapport à leur equity. Le dernier acteur de ce type à être entré en Bourse est Snapchat, mais a perdu près de 40 % sur le prix d’entrée de son IPO en mars 2017. Le sort de Lyft sera donc scruté de près par les investisseurs, Uber bien sûr mais aussi tous les candidats tech à la cote qui attendent sur les starting-blocks.