Les élections européennes rassurent les marchés obligataires

Si l'opinion craignait la sanction des résultats européens sur le marché de la dette souveraine, les investisseurs se sont montrés plus rassurants que prévu. Oui, les partis eurosceptiques se sont encore illustrés en arrivant en tête de plusieurs pays de l’Union européenne. Mais leur score a été plus faible que les prévisions annoncées, par exemple au Portugal, en l’Espagne et aux Pays-Bas. Dès lors, ce résultat a apaisé les détenteurs de dettes souveraines, contenant le mouvement de panique anticipé.

Pour preuve, les marchés obligataires n’ont pas fait l’objet d’une attaque spéculative après l’annonce des résultats et la composition du Parlement européen. Au contraire, les résultats ont eu l’effet d’un soulagement du côté des investisseurs, en témoigne la baisse des taux sur les obligations de plusieurs pays à court et moyen termes. En un jour, le taux de rendement du 10 ans allemand s’affaisse d’environ 20 %, celui du 10 ans néerlandais baisse de plus de 35 %, le 8 ans finlandais perd aux alentours de 190 % et le 8 ans autrichien chute de 200 %.

Les investisseurs envoient un signal très clair en renflouant leur portefeuille d’obligations refuges. De fait, le risque d'un scrutin anti-européen avait semé le trouble sur le marché de la dette, si bien que les investisseurs avaient adopté une posture passive, préférant attendre les résultats de l'élection plutôt que de s'exposer à de massifs mouvements de volatilité. In fine, les résultats du scrutin n'ont remis en cause le risque souverain de quelque pays que ce soit en Europe. Le retour des investissements dans les obligations refuges semble donc assez logique puisque l'engouement pour les actifs à bas risques est la tendance actuelle dominante.

Dans un contexte mondial qui se veut géopolitiquement crispant, le faible résultat des eurosceptiques dans plusieurs pays a assez logiquement rassuré et gagné la confiance des marchés obligataires.

En ce qui concerne les credit default swap, le calme est de mise avec de minimes variations ne permettant pas de déceler une quelconque tension sur le marché assurantiel de la dette. Les élections européennes n’auront donc pas manqué de surprendre jusqu’au bout. Les marchés obligataires montrent un signe d’accalmie peu fréquent, là où le consensus les attendait nettement plus nerveux et volatils.