Elliott fait le plein de cash en attendant un krach

D’après des informations publiées ce matin par le Financial Times, le fonds Elliott Management créé par Paul Singer, et qui est l’un des fonds activistes les plus agressifs, s’apprêterait à lever un nouveau véhicule d’un montant estimé à 5 milliards de dollars, juste après en avoir levé un d’un montant de 2 milliards. Pourquoi une telle précipitation ? Parce que Paul Singer est persuadé que le marché des actions va se retourner.

Il l’a déclaré à Aspen au mois de juillet dernier. Pour lui non seulement l’économie américaine va connaître un ralentissement important. Mais le système financier planétaire est d’une très grande fragilité, avec une dette mondiale qui atteint un niveau record, des produits dérivés au plus haut et un marché américain tout près de ses records.

Tel un vautour, il attend donc avec impatience qu’un krach boursier fasse quelques cadavres ou en tout cas fasse chuter la valorisation de certaines entreprises qui pourraient être des cibles idéales pour Elliott. Ce goût du sang a évidemment quelque chose de malsain, comme les méthodes de ce fonds activiste - qui s’est récemment invité au capital d’ATT – qui sont quelquefois plus que contestables. Sur les 38,3 milliards de dollars gérés par Elliott, environ 13,6 sont investis dans des firmes européennes. Notamment un milliard d’euros chez Pernod-Ricard.

Dans ce cas présent, Elliott fait doublement preuve de cynisme. D’abord en pariant sur un écroulement du marché et des valorisations d’entreprises qui sont des cibles potentielles. Ensuite en engrangeant ce que les financiers appellent "de la poudre sèche" de manière à pouvoir frapper lorsque le krach aura produit ses effets.

On ne peut pas dire qu’Elliott est ainsi la vitrine du capitalisme sous son meilleur jour. Car cela ne le dérange pas, s’il le faut, d’exiger le dépeçage d’entreprises en bonne santé ou le licenciement de centaines de salariés, dans le seul but d’améliorer son rendement de quelques points. Quand Adam Smith évoquait "la main invisible", il pensait à la théorie de l’efficience du marché qui fait que si le marché n’a pas raison tous les jours, il finit toujours par avoir raison. Dans le cas d’Elliott, il s’agit d’un fonds qui cherche à avoir raison, même contre le marché, comme on l’a vu avec Pernod-Ricard, et qui pour cela, ne recule devant aucune méthode digne de celles qu’utilisent les vrais financiers.

Il reste que, même si la performance de ses fonds, l’an passé, a été médiocre, Elliott n’aura pas de mal à trouver les 5 milliards qu’il cherche pour s’attaquer à de nouvelles victimes. Non pas en raison de sa notoriété. Mais à cause du trop-plein de liquidités qui se trouvent rémunérées à des taux ridicules. Et qui sont prêtes à remplir les caisses de fonds vautours. Quitte à fermer les yeux sur leurs méthodes.