Le Japon va procéder à une relance budgétaire de 120 milliards de dollars

Trois ans après le dernier plan de relance budgétaire, le Premier ministre japonais Shinzo Abe a présenté aujourd'hui un vaste plan de soutien "audacieux" et "puissant" de 13.000 milliards de yens - 120 milliards de dollars - pour éviter à l'économie nationale, fragilisée, de connaître une récession en 2020. Près de 50% de ces investissements publics devraient être consacrés à la réparation et la modernisation des infrastructures du pays, après le passage dévastateur du typhon Hagibis il y a deux mois, qui a fait plus de 80 morts. De plus, le plan prévoit des aides à l'exportation pour les éleveurs nippons, inquiets des conséquences de l'accord de libre-échange sur les produits agricoles récemment signé entre Tokyo et Washington et qui doit entrer en vigueur l'an prochain. Selon des médias locaux, le plan pourrait totaliser 26.000 milliards de yens - 240 milliards de dollars -, si l'on prend en compte les prêts gouvernementaux, un système de garantie du crédit et les dépenses du secteur privé.

Ce plan est aussi destiné à alléger l'impact sur la consommation du récent relèvement de la TVA dans le pays - le taux passé de 8% à 10% - depuis le 1er octobre pour la plupart des biens hors alimentation. De fait, le typhon, la hausse de TVA, ainsi que les exportations nippones qui continuent de souffrir du ralentissement de l'économie mondiale, aggravé par le conflit commercial sino-américain, sont autant d'éléments qui amènent les économistes à anticiper une importante contraction du Produit intérieur brut (PIB) nippon au quatrième trimestre 2019 - près de 3% en rythme annualisé. Au troisième trimestre, la croissance de la troisième économie mondiale avait presque calé - 0,1% par rapport au deuxième trimestre -, marquant une nouvelle décélération après 0,4% au deuxième trimestre et 0,5% de janvier à mars. 

Se pose bien évidemment la question de l'impact de ce plan sur la croissance économique de l'Archipel. Selon certaines sources et d'après ce qui est inscrit dans le projet de loi, ce programme devrait booster la croissance d'1,4 point de pourcentage. Un chiffre qui laisse sceptiques nombre d'économistes. Pour Yusuke Shimoda, économiste du Japan Research Institute, l'effet de ce plan pourrait être "limité" car cela "va probablement doper les secteurs liés aux infrastructures, mais ne devrait pas aider à réformer fondamentalement l'économie nationale". Masaki Kuwahara, économiste en chef chez Nomura Securities Co. estime l'impact sur la croissance à 1 point de pourcentage supplémentaire - 0,6 point de pourcentage sur les deux prochaines années.  Enfin, Takashi Shiono, économiste au Credit Suisse Group AG, a déclaré que ce plan générerait un supplément de croissance de l'ordre de 0,2 point de pourcentage pour 2020.

Ce programme de relance budgétaire a lieu dans le contexte où la politique monétaire particulièrement accommodante de la Banque du Japon commence à afficher ses limites comme l'explique Harumi Taguchi, économiste principal basé à Tokyo chez IHS Markit : "Dans tous les pays, l'impact positif de la détente monétaire supplémentaire est limité, ce qui est particulièrement vrai au Japon et en Europe où les taux d'intérêt sont devenus négatifs. Vous n'avez pas d'autre choix que d'appliquer des mesures fiscales pour soutenir la croissance"