Angela Merkel s'oppose à une relance budgétaire

L'Allemagne est décidément un pays à part. Si l'orthodoxie budgétaire se justifiait parfaitement à l'heure où la croissance allemande était vigoureuse, l'austérité maintenue par Berlin est aujourd'hui malvenue puisque le pays d'outre-Rhin est entré en récession technique au second trimestre.

L'idée d'un plan de relance budgétaire avait été mise sur la table par le ministre des Finances et membre du Parti social-démocrate (SPD), Olaf Scholz, qui soutient que les marges budgétaires de l'Allemagne doivent être mises à contribution pour faire face à l'arrivée d'une crise économique. Mais la chancelière Angela Merkel ne l'entend pas de cette oreille. Elle qui s'est exprimée ce matin devant la fédération des contribuables allemands, a insisté sur son attachement à l'équilibre budgétaire. "Je peux vous assurer que nous nous en tenons à l'objectif d'un budget sans déficit" a-t-elle déclaré. La première économie d'Europe qui vacille sérieusement en cette année 2019, ne sera donc pas soutenue par un plan de relance.

Berlin défend l'idée qu'avec une accélération du vieillissement de la population, le gouvernement doit conserver ses munitions pour financer la dépendance des personnes âgées. "J'ai toujours dit dans les discussions internationales que vu notre situation démographique, la question de la dette est beaucoup plus importante pour nous que pour d'autres pays dont la trajectoire démographique est différente" a affirmé la chancelière. Ses propos confirment que l'Union chrétienne-démocrate (CDU) d'Angela Merkel ne fera aucune concession sur la tenue des comptes publics.

Au-delà d'un maintien à l'équilibre, le budget allemand 2020 a surpris par sa répartition. 144 milliards d'euros seront alloués à la protection sociale, représentant 41,3 % du budget fédéral, soit une augmentation de 2,2 % par rapport à l'exercice précédent. La hausse des dépenses sociales en Allemagne ne sera pas neutre, elle se fera au détriment des investissements industriels et ceux dédiés au secteur de la construction. Une stratégie critiquable lorsque l'on constate l'effondrement du secteur manufacturier allemand qui s'est contracté chaque mois depuis le début de l'année, sans aucun rebond en perspective.

Les marchés n'ont pas mis longtemps à réagir ce matin à la position attentiste du gouvernement face à une récession qui se profile si rien n'est fait. Le rendement du Bund à 10 ans est remonté à - 0,536 %, 20 points de base au-dessus de son record atteint la semaine dernière. Quant au 30 ans, il est repassé en territoire positif à 0,023 %, 25 points de base au-dessus de son niveau d'il y a 8 jours.