El-Erian, le seul économiste qui avait prédit cette crise

Le 3 février dernier, Mohamed A. El-Erian, conseiller économique d’Allianz indique dans une note, à laquelle que trop peu de gens ont prêtée attention que le coronavirus allait paralyser la Chine et que cela se répercuterait inévitablement sur l’économie mondiale. Au même moment, Donald Trump se voulait rassurant et conseillait aux Américains d'acheter des actions au moindre repli boursier.

Aujourd’hui, El-Erian est devenu l’un des économistes les plus écoutés et les plus sollicités notamment par tous les médias américains. Il affirme que de très nombreux pays vont plonger dans la récession et surtout qu’un choc aussi soudain que celui du coronavirus a tendance à durer plus longtemps que les autres. Surtout, ce choc intervient alors que d’autres fragilités, notamment financières, se manifestaient déjà. Ce ne sont donc pas des interventions massives des Banques Centrales qui devraient changer l’état d’esprit des investisseurs.

Interrogé il y a deux jours par la chaîne de télévision CNBC, El-Erian a déclaré que les investisseurs devraient attendre avant d'acheter des actions qui ont été durement touchées par le dernier plongeon provoqué par le coronavirus. Il a longuement expliqué que ce n'est pas parce que les baisses du marché ont vite donné lieu à des rebonds dans le passé que cela va fonctionner cette fois-ci avant d’ajouter : "Je continuerais à résister, aussi fort que cela puisse être, à acheter simplement la baisse".

L’ancien responsable de Pimco, passé chez Allianz est certain que les perturbations des bénéfices des entreprises et de la croissance économique dues à des "chocs" tels que le coronavirus ont tendance à durer plus longtemps que les ralentissements plus fondamentaux. Pourquoi ? Parce que nous allons avoir beaucoup d'aversion pour le risque de la part des acteurs économiques. Cela va prendre beaucoup de temps. Avant d’ajouter que "les arrêts soudains de l'économie sont difficiles à redémarrer."

À noter qu’il y a quelques jours El-Erian a tempéré quelque peu ses propos sur la bourse, soulignant que les professionnels actifs sur le court terme pouvaient dénicher des opportunités sur le marché. Mais l’investisseur particulier de long terme, lui, doit encore attendre.

Pour décrire la situation actuelle, El-Erian souligne que les trois ancres qui soutenaient les marchés ont disparu ou sont en voie de disparition. Primo, le coronavirus, qui impacte tant l’offre que la demande, menace l’économie mondiale.

Deuxièmement, les marchés ont moins confiance dans la capacité des banques centrales à résoudre la crise. La récente baisse des taux de la Federal Reserve n’a guère servi. De son côté, la BCE dispose d’une marge très limitée en matière de baisse de taux. Enfin, tertio, la décision de l’Arabie saoudite de se lancer dans une guerre des prix du brut a totalement déséquilibré le marché pétrolier et créé des tensions sur certains segments obligataires. À cause des petites compagnies pétrolières américaines, dont beaucoup se trouvent en difficulté.

Pour l’économiste d’Allianz, la comparaison avec la crise de 2008 n’est en tout cas pas justifiée. Cette crise de 2008 était née dans le secteur bancaire, ce qui n’est pas le cas aujourd’hui. Parmi les solutions qu'il avance, il encourage les gouvernements à prendre des mesures ciblées pour contenir la propagation du virus, notamment des politiques destinées à venir en aide aux gens les plus vulnérables (traitement gratuit pour les malades qui n'ont pas une assurance-santé aux États-Unis).

Âgé de 61 ans Mohammed El-Erian, né à New York de parents égyptiens, a suivi ses études supérieures à l'université de Cambridge puis d’Oxford. Il a rejoint Pimco en 2007 après avoir été deux ans président et P.-D.G. de la Harvard Management Company. Il fut aussi membre de la Harvard Business School. Le 21 décembre 2012, le président Obama a annoncé la nomination d'El-Erian à la présidence du conseil de développement global du président des États-Unis.