Capza et Schroders font le plein

La semaine dernière, Oddo BHF annonçait avoir levé 358 millions d’euros pour sa stratégie de secondaire. Lundi, ce sont deux autres véhicules de non coté, chacun sur leur segment, qui ont annoncé simultanément leurs closings, preuve de l’appétit des investisseurs pour ces classes d’actifs. Tout d’abord, le fonds CAPZA, dont Axa est actionnaire à 22% mais aussi investisseur, a annoncé le premier closing de son cinquième fonds Flex Equity pour un total de 450 millions d’euros, soit un montant bien supérieur à celui du dernier millésime (350 millions d’euros). Ce véhicule vise une collecte finale de 500 millions d’euros et a pu compter sur le soutien de ses investisseurs historiques, que sont des family offices, assureurs, fonds de fonds, institutions publiques, ou encore des fonds de pension, mais aussi l’entrée de nouveaux Limited Partners.

Le fonds de Capza offre des solutions de financement flexibles, qui peuvent inclure des investissements en minoritaire ou majoritaire, des obligations convertibles et de la mezzanine. Ce nouveau fonds compte accompagner des projets de développement et de transmission de PME et ETI sur le segment lower midcap en France, Espagne, Allemagne et Italie. Après ce closing, CAPZA passe ainsi la barre des 4 milliards d’euros sous gestion. Ce closing montre en tout cas la volonté des investisseurs de se positionner sur ce type d’offre de financement à la fois flexible et agile, alors que les acteurs bancaires risquent d’être contraints par de nombreuses situations difficiles, après les dizaines de PGE et de refinancements qu’ils ont dû accorder en plein cœur de la crise financière.

Le même jour, c’est le gérant d’actifs Schroders qui a annoncé le premier closing de son fonds de dette infrastructure européen sub-investment grade, à 312 millions d’euros. Ce deuxième fonds, qui sera géré par Schroders Aida, sa filiale de financement d’infrastructure, a été lancé au 1er trimestre 2020 et cible les opportunités sur la dette infrastructure subinvestment-grade en Europe, pour une enveloppe totale de 750 millions d’euros. Son premier véhicule, qui avait collecté 350 millions d’euros en 2017, est quasiment intégralement investi. Le fonds Euro Enhanced Infrastructure Debt vise "des actifs offrant des services essentiels aux communautés, à forte intensité capitalistique, avec des barrières à l’entrée élevées, une longue durée de vie économique, des cash flows pérennes sur le long terme, avec un faible risque technologique et dans des marchés régulés", indique Schroders, qui cite les secteurs de l’eau, de l’énergie et notamment des renouvelables, des réseaux d’électricité, des routes et ferroviaire.

Le gérant a expliqué que l’intérêt des investisseurs s’explique par la nature défensive de la dette infrastructure, et en particulier de la dette sub-investment grade qui permet d’accéder à davantage de rendement sans prendre les mêmes risques crédit d’une autre classe d’actifs. Ces deux closings confirment donc plus que jamais l’attrait des investisseurs pour les actifs alternatifs et les solutions de financement flexibles et agiles qui seront un complément indispensable aux financements bancaires et obligataires dans les prochains mois.