Fitch garde la France à l’œil

C’est en mai dernier que l’agence de notation Fitch s’était penchée sur le cas de la France. Elle avait alors décidé de maintenir sa note AA mais d’abaisser de stable à négative sa perspective tandis que la France venait de sortir de son premier confinement. Un jugement qu’elle ne remet pas en cause dans son dernier examen de l’Hexagone venant de paraître. Cette appréciation de Fitch reflète "le choc de la pandémie de COVID-19 sur l'économie française, qui laissera l'endettement du secteur public nettement plus élevé que les années précédentes".

En effet, l’agence de notation américaine prévoit que le déficit public atteindra 10,5 % du Produit intérieur brut (PIB) en 2020, contre 9,3 % dans son dernier examen.  C’est bien évidemment le second confinement qui se cache derrière cela. Par la suite, Fitch anticipe que le déficit se réduira à 7,3 % 2021 et 5 % en 2022, sous l'effet du rebond de l'activité économique. En conséquence de quoi, Fitch prévoit que la dette publique en pourcentage du PIB atteindra 117,6 % cette année, puis culminera à 118,7 % l'année prochaine, soit près de trois fois l’endettement public médian des pays notés AA (46,7 %) par Fitch. Et ce haut niveau de dette ne refluera que très lentement à moyen terme si l’on en croit Fitch qui escompte un taux d'endettement de 117 % en… 2024. Heureusement, grâce à la politique monétaire de la Banque centrale européenne, la France jouit de faibles charges d’intérêts rapportées à ses recettes publiques (2 % contre 2,2 % pour les pays AA) ce qui lui permet de voir venir en cas de durcissement de la politique monétaire et donc de hausse des taux d'intérêt.

Parallèlement à ces finances publiques exsangues, le PIB devrait chuter de 10,2 % cette année avant un rebond de 4,5 % en 2021 et 3,2 % en 2022 si bien que l’économie française évoluera, à la fin de 2022, environ 2,5 % en dessous de son niveau du quatrième trimestre de 2019. Le taux de chômage, lui, atteindrait 10,6 % l’année prochaine, selon l'agence de notation.

Depuis le début de la crise pandémique, Fitch est la seule agence de notation parmi les trois plus importantes à avoir placé sous perspective négative la note qu'elle attribue à la dette publique française.