L’Union européenne a toujours la cote sur les marchés

Le financement de la relance européenne se poursuit sans encombre. La Commission européenne a émis pour neuf milliards d’euros d’obligations en vue de financer NextGenerationEU, le plan de relance budgétaire de 723,8 milliards d’euros sur lequel se sont accordés les Vingt-Sept à l’été 2020. Dans le détail, Bruxelles a levé 6 milliards d’euros à trois ans et 3 milliards d’euros à 30 ans aux taux d’intérêt respectifs de 0,82% et 1,835%, soit 43,6 et 70,9 points de base au-dessus des rendements dont jouit l’Allemagne sur ses emprunts d’État d’échéances comparables. BNP Paribas, Goldman Sachs Bank Europe, NatWest Markets, Nordea et UniCredit ont agi en tant que banques co-chefs de file de cette neuvième opération syndiquée depuis le début des émissions européennes en juin 2021 (Bruxelles procède également à des adjudications).

"Le fait que l'opération de ce jour se soit bien déroulée constitue une nouvelle preuve de l'intérêt que suscite l'UE en tant qu'émetteur, même sur des marchés volatils", a commenté Johannes Hahn, commissaire chargé du budget et de l'administration. En effet, à l’image des dernières émissions de la Commission, ces obligations se sont arrachées comme des petits pains. Le carnet d'ordres final dépassait 48 milliards d’euros pour l’obligation à 30 ans, soit l'opération la plus sursouscrite (16 fois) depuis que les titres NextGenerationEU ont fait leur arrivée sur les marchés obligataires. Concernant l’émission à 30 ans, les trois quarts de la demande (76%) proviennent, au niveau sectoriel, des assurances et fonds de pension (28%), des gestionnaires de fonds (24%) et des trésoreries des banques (24%). Au plan géographique, les pays nordiques, le Benelux et le Royaume-Uni ont représenté 43% de la demande.

La Commission a émis pour 111 milliards d’euros de financement à long terme dans le cadre de son programme du financement du plan de relance, dont 23 milliards d’euros sous la forme d'obligations vertes. Au total, la Commission va emprunter jusqu'à environ 800 milliards d’euros en prix courants (150 milliards d’euros par an entre mi-2021 et 2026) sur les marchés des capitaux - les remboursements s’étaleront entre 2028 et 2058. Sur ce total, jusqu'à 723,8 milliards d’euros seront mis à disposition des États-membres (environ 80 milliards d’euros seront destinés à d’autres programmes).

Pour mémoire, les versements effectués par Bruxelles sont subordonnés au respect des jalons (objectifs quantitatifs) et des cibles (objectifs qualitatifs) prévus dans les plans nationaux pour la reprise et la résilience (PNRR) que chaque Etat membre, souhaitant profiter d’une subvention ou d’un prêt, a présenté à la Commission européenne au printemps 2021. A ce jour, 99,7 milliards d’euros ont été versés aux Etats membres (66,3 milliards sous forme de subventions et 33,4 milliards sous forme de prêts).