L’Europe devrait émettre 50 milliards supplémentaires pour financer la relance

La Commission européenne a annoncé son intention d'émettre 50 milliards d'euros sous la forme d'obligations pour financer le programme de relance NextGenerationEU entre juillet et décembre 2022. NextGenerationEU est un instrument temporaire de relance de plus de 800 milliards d'euros entre la moitié de l’année 2021 et la fin de l’année 2026, destiné à aider l'Europe à se relever de la pandémie de COVID-19 et à contribuer à construire une Europe plus verte, plus numérique et plus résiliente.

"Forts de nos bonnes performances en tant qu'émetteur à grande échelle à ce jour, nous continuerons, au cours du second semestre de l'année, à soutenir la reprise, à financer les transitions écologique et numérique et à assurer la résilience à long terme de l'Europe grâce à des financements sur le marché", a déclaré Johannes Hahn, commissaire européen chargé du Budget et de l’Administration.

Les émissions au cours du second semestre 2022 devraient s’appuyer sur le succès de l'exécution du programme de relance NextGenerationEU à ce jour. Depuis juin 2021, date à laquelle la Commission a fait ses débuts sur le marché avec cet instrument, les émissions au titre du programme se sont établies à 118,5 milliards d'euros par l'intermédiaire d'obligations à long terme de l'Union, dont 28 milliards d'euros par l'émission d'obligations vertes. Une partie du plan de relance européen doit en effet servir à développer des actions de lutte contre le réchauffement climatique.

Parallèlement au financement de NextGenerationEU, la Commission pourrait également être appelée à émettre jusqu'à 9 milliards d'euros pour des prêts destinés à soutenir l'Ukraine dans le cadre d'un nouveau programme exceptionnel d'assistance macrofinancière (AMF) et jusqu'à 6,6 milliards d'euros pour des prêts au titre du programme SURE, sous réserve de demandes des États membres et de l'achèvement des procédures pertinentes, précise la Commission.

Une stratégie de financement diversifiée

"Pour que NextGenerationEU, dans toute son ampleur, puisse être placé dans des conditions optimales, la Commission emploiera toute une série d'outils et de techniques tant pour le volet des emprunts que pour le volet des prêts", explique la Commission.

Pour le volet des emprunts, la Commission se sert de toute une série d'instruments (obligations de l’UE et titres de créances à court terme de l’UE) et de techniques (syndication et adjudication). Elle peut ainsi réduire au minimum les éventuels risques de déficits de financement, garantir des conditions optimales et lever tous les financements nécessaires au titre de NextGenerationEU en fonction des besoins.

Lors d’une syndication, les banques partenaires placent directement les titres auprès des investisseurs finaux. Une solution particulièrement adaptée pour des titres encore inconnus des investisseurs. Au contraire, dans le cadre d’une adjudication, les banques partenaires s'affrontent au cours d'un processus d'enchères pour acheter les titres, charge à elles de les replacer ensuite auprès de leurs clients. Ce mécanisme permet généralement de faire baisser les coûts de financement de l'emprunteur.

Pour le volet des prêts, la stratégie de financement de NextGenerationEU permet de proposer des prêts à long terme aux États membres tarifés à des conditions attrayantes, étant donné qu'ils sont financés par une dette de l'UE très bien notée dont l'échéance moyenne est plus faible.