Des comptes enfin dans le vert pour Pierre & Vacances / Le groupe dépasse même ses dernières prévisions annuelles

Les investisseurs s’attendaient à de bonnes nouvelles. Après avoir annoncé, en octobre, un chiffre d’affaires total, pour l’exercice 2021-2022 clos fin septembre, à 1,77 milliard d’euros, en hausse de 68% sur un an, Pierre & Vacances Center Parcs (PVCP) vient de divulguer des résultats annuels bien supérieurs à ceux d’avant crise. Ils sont mêmes au-dessus des dernières prévisions du groupe anticipées en août dernier. En effet, hors bénéfice de produits non récurrents, l’excédent brut d’exploitation ajusté (EBITDA) du numéro un européen des résidences de loisirs s’affiche à 105 millions d’euros. Une performance qui est non seulement en croissance par rapport à l’EBITDA ajusté de l’exercice 2018-2019, c’est à dire d’avant crise pandémique (79 millions d’euros), mais aussi supérieure aux prévisions du groupe qui tablait cet été sur 96 millions d’euros. Résultat : le titre gagnait encore ce vendredi matin +3,85 % à 0,92 euros.

Surtout, le résultat net du groupe s’élève à 325 millions d’euros contre une perte quasiment équivalente de 341,3 millions d’euros enregistré lors de l’exercice précédent. Une performance spectaculaire obtenue notamment grâce à la conversion de dette en capital à hauteur de 418,4 millions d’euros dans le cadre des opérations de restructuration.

Rappelons en effet que depuis le 16 septembre dernier, PVCP est contrôlé par un nouveau trio d’investisseurs, les fonds anglais (25,4%) et Fidera (24,2%) et la société d’investissement Atream (8,8%). Il a renfloué l’entreprise pour 150 millions d’euros tandis que les 554,8 millions d’euros de dette ont été convertis en capital. Un nouveau plan de financement d’environ 300 millions d’euros figurait également dans ce plan.

Fort de ses résultats, Pierre & Vacances a logiquement confirmé ses objectifs pour l’exercice 2022-2023 tout en voulant rester vigilant. Il s’est dit néanmoins confiant " sur sa capacité à compenser la hausse des coûts opérationnels (énergie et salaires notamment) par des augmentations de prix de vente, grâce à la montée en gamme de son offre", a fait savoir le groupe. A ce titre, PVCP a déjà bien avancé dans la mise en œuvre de son plan stratégique Réinvention 2025 : 84% des cottages des Domaines Center Parcs sont désormais neufs ou rénovés, l’objectif étant d’atteindre les 100% d’ici à 2025. Certes, un coût d’investissement à plus de 700 millions d’euros mais les travaux effectués se sont traduits par une augmentation de 23% du prix moyen chez Center Parcs en un an, le taux d’occupation moyen ayant quasiment retrouvé son niveau d’avant crise (75,4% sur l’exercice 2021-2022 contre 76% sur celui de 2018-2019).

En conséquence, les prévisions de chiffre d’affaires des activités touristiques sont revues à la hausse à 1,66 milliard d’euros contre 1,62 milliard d’euros annoncé précédemment. Les objectifs d’EBITDA et de flux de trésorerie restent inchangés. Le premier est anticipé à 170 millions d’euros pour l’exercice 2024-2025 ( et 187 millions d’euros pour 2025-2026) tandis que le second est prévu à 65 millions d’euros pour la même période (93 millions d’euros pour 2025-2026).

Le groupe a précisé toutefois travailler "également sur des plans d’économies complémentaires en Opex et Capex (dépenses opérationnelles et investissements, ndlr) qu’il pourrait activer si l’environnement économique devenait moins favorable". Il faut dire que PVCP reste encore endetté. Au 30 septembre, sa dette nette s’affichait encore à -67 millions d’euros.