La pandémie n’a pas eu raison du cash / La monnaie fiduciaire conserve des atouts

Comme lors de nombreux épisodes économiques délicats, les consommateurs ont redécouvert une des fonctions de la monnaie fiduciaire : celle de réserve de valeur. Là où nombre d’observateurs s’extasient devant la numérisation des paiements, le Comité sur les paiements et l’infrastructure du marché (CPMI), hébergé par la Banque des règlements internationaux, argue que "l’argent liquide a conservé un rôle important dans de nombreuses juridictions. "

Il n’en reste pas moins qu’entre 2020 et 2021, "la valeur totale des paiements scripturaux a atteint son niveau le plus élevé à ce jour, tant dans les économies avancées (AE) que dans les économies de marché émergentes et en développement (EMDE). " Une croissance qui est davantage prégnante en volume plutôt qu’en valeur chez les EMDE, où elle est respectivement de 34 % et 15 %. Là où à l’inverse chez les AE, on observe des hausses de 11 % et 14 % plus homogènes.

Cependant, la pandémie a également " entraîné une forte augmentation de la détention d’espèces" et ce, alors même que le recours au paiement par carte a explosé. Au point que les agents économiques " qui étaient passés temporairement au paiement par carte ou à l’acceptation de la carte en 2020 ne sont pas revenus complètement à leur comportement de paiement antérieur en 2021. " Un paradoxe expliqué par le fait que "la demande publique d’argent liquide reste soutenue, à la fois comme moyen de paiement et comme valeur refuge. "

Aversion et modernité

Un tableau étrange se dresse donc sous les yeux des autorités monétaires, le monde réaffirme à la fois son amour pour certaines fonctions de la monnaie fiduciaire tout en embrassant de plus en plus les moyens numériques de paiements. Un dilemme que les banquiers centraux tentent de résoudre en réfléchissant à "l’émission potentielle d’une CBDC de détail et plusieurs en ont [même] déjà lancé une ou mènent un projet pilote dans le domaine public."

Un domaine dans lequel les États ayant le plus de moyens pour avancer se situent dans les économies avancées, alors que ce sont les économies émergentes et en développement qui semblent les plus à même d’adopter ces changements. Tant rapporté au volume des paiements scripturaux, que pour la croissance des paiements par carte par personne, qui a progressé de 23 %, en 2021, contre uniquement 11 % dans les EA. Des comportements bien différents liés aux possibilités techniques et à l'aversion à certaines pratiques.

Le phénomène est souligné par le CPMI qui observe "comme les années précédentes, [que] le nombre de paiements en monnaie électronique par personne est nettement plus élevé dans les EMDE (43) que dans les EA (12)". Avec la légère nuance que " les consommateurs et les entreprises des EA effectuent en moyenne deux fois plus de transactions numériques par personne que dans les EMDE. " De quoi rassurer Fabio Panetta et les autres chantres de l’euro numérique sur le bien-fondé de leur aventure.

Tout le monde ne peut pas gagner

Les bonnes nouvelles ne sont pas pour tout le monde, et parmi les différentes utilisations de la monnaie une constante demeure : la lente érosion de l’importance du chèque dans les transactions. Le bulletin publié établit que la " part des chèques dans la valeur totale des paiements scripturaux est passée de 15 % en 2012 à 4 % en 2021. " L’attrait pour le paiement rapide et sécurisé aura donc eu raison de ce mode de transaction et continuera à diriger les préférences futures des agents économiques.

Ces derniers ont d’ailleurs des préférences bien différentes qui pourraient mettre à mal certains projets de banques centrales dont celui de Francfort. Le CPMI note ainsi que "bien qu’elle soit toujours en progression, la croissance des paiements par carte sans contact a légèrement ralenti dans différents pays en 2021, se stabilisant sensiblement en France, en Indonésie et aux Pays-Bas. "

Un argumentaire corroboré un peu plus tôt dans la publication par l’annonce que des "habitudes de paiement diffèrent encore selon les pays. L’interopérabilité des systèmes de paiement au sein des pays et entre eux est essentielle pour garantir que les paiements puissent être effectués en toute transparence, quel que soit le mode de paiement choisi".