Les retrouvailles de Sanofi avec le diabète / Le pertinent rachat de la biotech américaine Provention Bio

L’histoire entre Sanofi et le diabète remonte à loin. L’antidiabétique Lantus a longtemps été le médicament phare du premier laboratoire pharmaceutique français avant que ses brevets en 2015 ne tombent dans le domaine public. Puis en 2019, Paul Hudson, le directeur général du groupe, a décidé l’abandon de la recherche en diabétologie.

Aussi, son annonce faite lundi d’un accord en vue d’acquérir la société américaine de biotechnologie Provention Bio pour 2,9 milliards de dollars marque pour Sanofi une sorte de retour aux sources. "Sanofi revient dans le marché du diabète", constate le cabinet d’études Oddo BHF.

L’opération permettra en effet au groupe d’acquérir en pleine propriété un traitement innovant contre le diabète de type 1, soit le diabète causé par l’absence de sécrétion d’insuline par le pancréas. A ne pas confondre avec le diabète dit "de type 2", dû à une mauvaise utilisation de l’insuline par les cellules de l’organisme.

Le médicament en question, baptisé TZIELD, a été approuvé l’an dernier aux Etats-Unis par la Food and drug administration (FDA) américaine. Il est le "premier traitement modifiant l’évolution du diabète de type 1 et retardant la phase clinique de cette maladie", a souligné Sanofi, avec une population cible d’"environ 65 000 personnes chez lesquelles un diabète est diagnostiqué chaque année".

Un blockbuster potentiel

Selon le consensus des analystes Visible Alpha, le médicament dispose d’un potentiel de ventes de 1,2 milliard de dollars à horizon 2030. Ce qui fait dire aux analystes d’UBS que le multiple payé "semble raisonnable".

Il l’est d’autant plus dans la perspective de l’après-Dupixent, le médicament largement le plus vendu par le laboratoire français, indiqué pour la dermatite atopique ou l’asthme, qui pourrait représenter près du tiers de ses revenus d’ici la fin de la décennie, mais dont il faudra amortir le déclin des ventes après 2031. Dans cette optique, "les transactions qui fournissent une opportunité [de relais de croissance] à moyen terme sans mobilier une trop grande partie du bilan font beaucoup de sens", souligne UBS.

Sanofi compte lancer une offre publique d’achat (OPA) sur Provention Bio au prix de 25 dollars par titre, soit avec une prime de 273 % par rapport au cours de clôture vendredi dernier sur le Nasdaq. À la suite de la clôture de l’offre, une filiale intégralement détenue par Sanofi fusionnera avec Provention Bio, en vue de boucler l’opération dans le courant du deuxième trimestre de 2023.