Trois jours clés pour Casino / Des offres de reprise révisées très attendues

La fin juillet se rapproche et avec elle l’issue du feuilleton du sauvetage de Casino. C’est d’ici la fin du mois en effet que le groupe souhaite parvenir à un accord de principe avec ses principaux créanciers sur la restructuration de sa dette financière de 7,6 milliards d’euros, dont un peu plus de 4 milliards d’euros de dette sécurisée et 3,6 milliards d’euros de dette non sécurisée. La date cible pour parvenir à l'accord final reste inchangée au 27 juillet 2023.

Après la présentation mardi devant le Comité interministériel de restructuration industrielle (Ciri) des deux offres de reprises, les prochaines étapes vont s’enchaîner rapidement

Les conciliateurs, Aurélie Perdereau et Marc Sénéchal, ont sollicité des parties prenantes la remise d’offres révisées au plus tard ce vendredi 14 juillet 2023 à 21h. Les deux candidats ont prévu d’améliorer leurs propositions initiales. Pour l’instant, l’offre du milliardaire tchèque Daniel Kretinsky, associé pour l’occasion à Marc Ladreit de Lacharrière, le président et fondateur de Fimalac, permettrait d’apporter 1,3 milliard d'euros en argent frais, dont au moins 860 millions d’euros apportés par les deux partenaires.

En face, la société 3F du trio Xavier Niel, Moez-Alexandre Zouari et Matthieu Pigasse prévoyait à l’origine 900 millions d’euros de "new money", dont 450 millions d’euros sous forme de fonds propres et 450 autres millions d’euros de dette "super­senior". Mais, renforcée par le soutien d’un grand nombre de créanciers, cette offre pourrait apporter en sus plus de 2 milliards d'euros sous forme d’augmentation de capital selon des sources.

Profit warning

Casino a précisé mercredi aux parties prenantes de la conciliation ses besoins afin d’avoir une structure de dette compatible avec sa génération de trésorerie. Outre le niveau de liquidités disponibles post-réalisation de la restructuration, le groupe a prévenu qu’il appréciera également l’inconditionnalité des engagements d’apport de fonds propres.

Les offres révisées reçues doivent ensuite être examinées ce lundi 17 juillet par le comité ad hoc du conseil d’administration puis être présentées aux créanciers du groupe, sous l’égide des conciliateurs et du Ciri. Le conseil d’administration de Casino se réunira à l’issue de cette réunion. Tant celui-ci que les créanciers, Bercy et le tribunal de commerce de Paris ont intérêt à s'accorder rapidement, alors que les performances opérationnelles du groupe continuent à se dégrader.

En France, les ventes des hyper et des supermarchés devraient chuter de respectivement 17% et 14% à périmètre comparable, au deuxième trimestre, sous l’effet notamment des baisses de prix, a averti mercredi Casino. Conséquence, la prévision annoncée fin juin d’un excédent brut d’exploitation (Ebitda) après loyers de 440 millions d’euros en France cette année n’est déjà plus d’actualité, le groupe tablant désormais sur 300 millions d’euros.

Des chiffres qui "nous disent que la stratégie de repositionnement de prix opérée par Casino ne fonctionne pas aussi vite qu’il aurait été souhaitable de le voir, la baisse des prix étant loin d’être compensée par un retour des volumes", note le cabinet Oddo BHF. Et de mauvais résultats qui, ajoute-t-il, "induisent de facto un besoin de cash encore plus prégnant et massif qu’anticipé, ce qui plaiderait pour une dilution encore plus massive des minoritaires". L’action Casino a fini la séance de jeudi en baisse de 2,5%, à 3,23 euros.