Vallourec accueille ArcelorMittal en qualité d’actionnaire de référence / Les décisions stratégiques de Philippe Guillemot prouvent leur pertinence

Il y a presque quinze jours, Vallourec publiait ses meilleurs résultats annuels depuis plus d’une décennie. La preuve que le spécialiste des tubes en acier sans soudure a tourné la page de la restructuration financière pour ouvrir un nouveau chapitre de croissance. Hier soir, nouvelle annonce, et pour le moins stratégique : ArcelorMittal va devenir son nouvel actionnaire de référence. Le géant sidérurgique et minier a en effet conclu un accord pour racheter la participation, représentant environ 28,4 % du capital, détenue par le fonds Apollo à un prix de 14,64 euros par action, soit une somme de 955 millions d’euros.

Le rapprochement apparaît intéressant pour Vallourec, dans la mesure où les deux entreprises partagent une vision industrielle similaire et des approches complémentaires. À l’inverse d’un fonds d’investissement, un partenaire industriel aura vocation à rester à son capital sur du plus long terme. Et "cette opération confirme également que le groupe redevient 'investissable’pour un industriel", notait le cabinet Oddo BHF dans une note publiée ce matin. "ArcelorMittal est un actionnaire naturel pour Vallourec et nous sommes enthousiastes quant à sa future contribution. Nous partageons une passion pour l’industrie sidérurgique et une vision commune de son avenir. Cette transaction marque le passage d’un partenaire financier de référence à un partenaire industriel internationalement reconnu", s’est quant à lui félicité le président-directeur général de Vallourec, Philippe Guillemot.

Pour ArcelorMittal, qui disposera de deux représentants au conseil d’administration de Vallourec en remplacement des sièges laissés vacants par Apollo, les intérêts sont multiples. Déjà, l’opération lui permettra de s’exposer plus directement aux tubes sans soudure pour l’industrie pétrolière. Un segment d’activité à forte valeur ajoutée, souligne Oddo BHF dans une autre note dédiée au pensionnaire du CAC 40.

Ensuite, la mine de fer brésilienne de Vallourec "semble également être attractive dans la mesure où ArcelorMittal cherche à être plus intégré en amont et que ses besoins augmentent au Brésil avec l’expansion de ses capacités", explique le bureau d’études. Un pays qui a d’ailleurs profité de la réorganisation industrielle du groupe : de quoi valoriser les choix stratégiques pris par Philippe Guillemot depuis sa prise de fonction. Arrivé à la tête de Vallourec en 2022, Philippe Guillemot a été le chef d’orchestre de la mise en application de la feuille de route "New Vallourec".

Ce faisant, il avait notamment été décidé de fermer les usines allemandes du groupe. La quasi-absence de marché de pétrole et de gaz dans la région avait conduit Vallourec à y enregistrer des pertes significatives, associées à des coûts élevés de production, d’autant plus aggravés par la hausse des prix de l’énergie. Les capacités allemandes ont ainsi été transférées vers le Brésil, vers l’usine de Jeceaba. Un actif dont le potentiel était jusqu’ici moins exploité et pour lequel un plan d’investissement de 110 millions d’euros sur deux ans est en train d’être déployé, afin de l’utiliser à son plein potentiel.

Enfin, "85 % des 2,2 millions de tonnes de capacité de roulement annuelle de Vallourec sont concentrées autour de pôles de production intégrés et à faible émission de carbone aux États-Unis et au Brésil, qui sont tous deux des marchés stratégiques importants pour ArcelorMittal", a de son côté souligné ce dernier. Un aspect qui pourrait compter en matière de synergies pour contribuer à la feuille de route de décarbonation d’ArcelorMittal. Au Brésil, par exemple, l’acier de Vallourec est produit à partir de ferraille recyclée ou fabriquée dans des fourneaux alimentés par un bois issu des forêts du groupe. Par ailleurs, l’électricité consommée sur ces sites est essentiellement d’origine hydraulique. Vallourec a aussi notamment inauguré, au mois de décembre, son démonstrateur de stockage d’hydrogène dans le Nord de la France. Le groupe accélère également dans la capture, l’utilisation et le stockage du carbone. Ce alors qu’ArcelorMittal a fait du recyclage de l’acier, de la technologie de la réduction directe du fer à hydrogène et du captage du CO2 résiduel les trois piliers de sa stratégie de décarbonation.

À la Bourse de Paris, la nouvelle a en tout cas été accueillie avec enthousiasme. Vallourec est en tête du SBF 120 depuis l’ouverture de la séance. Il faut dire que cette opération représente un double atout boursier pour Vallourec, explique Oddo BHF. Déjà, elle permet à Apollo de sortir du capital du groupe sans remous et de dissiper les incertitudes qui planaient autour de cela. D’autre part, elle devrait aussi redonner un aspect spéculatif au titre, dans la mesure où ArcelorMittal pourrait éventuellement être amené à prendre le contrôle de Vallourec à l’avenir. Pour l’heure, le groupe a néanmoins fait savoir qu’il n’avait pas l’intention de lancer d’offre publique d’achat (OPA) sur les actions restantes de Vallourec au cours des six prochains mois. La finalisation du transfert de participation reste pour l’instant soumise aux approbations réglementaires nécessaires et devrait être finalisée au second semestre de 2024.