L’absence de grandes levées de fonds modifie le paysage des souscripteurs / Les industriels et les fonds de fonds aux abonnés absents

Le constat était déjà posé : l’écosystème français du capital-investissement a connu des jours meilleurs qu’en 2023. Et la dernière étude de France Invest publiée à ce sujet l’illustre à nouveau. En 2023, ce sont 3,65 milliards qui ont été levés par les fonds venture et growth. Ce qui représente une baisse de 35 % sur un an. 

En cause, le recul des levées de grandes tailles. Du côté des levées réalisées par les sociétés de gestions, celles qui sont inférieures à 300 millions d’euros se sont par exemple mieux maintenues. Ceci tant en matière de montants collectés qu’en nombre de fonds, même si le recul se fait principalement sentir sur le premier facteur.

En effet, les levées supérieures à 500 millions d’euros ne sont pas représentées sur l’année 2023. En 2022, celles qui sont comprises en 100 et 300 millions d’euros avaient représenté 2,27 milliards d’euros. Un an plus tard, la catégorie retombe à 1,46 milliard d’euros. En revanche, les levées inférieures à 100 millions d’euros ont bien résisté.

En conséquence

Cette absence d’opérations d’envergure aura par ailleurs fait évoluer la structure des souscripteurs, explique France Invest : "Les engagements des industriels et des fonds de fonds, ont connu une forte baisse en 2023 (respectivement - 64 % et -63 % par rapport à 2022) en lien avec l’absence de levées de grande taille". Les levées auprès du secteur public et des personnes physiques et fortunées ont au contraire affiché une certaine résilience. Elles n’ont respectivement reculé que de 3 % et 15 % par rapport à 2022.

Ce faisant, les personnes physiques et les family office sont devenues le premier souscripteur en 2023. Elles ont contribué aux levées des sociétés de gestion à hauteur de 960 millions d’euros en 2023, contre 794 millions d’euros pour le secteur public, 420 millions d’euros pour les industriels, 392 millions d'euros pour les fonds de fonds ou encore 265 millions d’euros pour les banques.

Sur le type de véhicule, les institutionnels sont restés sans conteste les champions en 2023. Ils ont représenté 91 % des montants levés l’année passée et 81 % du nombre de fonds ayant levé. A l’inverse, du côté du retail (FIP, FCPI, FCPR, etc.), la baisse est marquée. Alors qu’ils représentaient 22 % du nombre de fonds ayant levé en 2022, leur représentation s’est affaissée à 11 % en 2023. A titre d’exemple, ils occupaient 44 % du paysage en 2016. S’agissant des fonds levés, même son de cloche : les fonds retail y ont pesé à hauteur de 4 % en 2023, contre 9 % en 2022. Et à nouveau, la chute depuis 2016 est d’autant plus importante… ils représentaient alors 15 % des montants levés.