Nouveau trimestre dynamique pour l’or / Banques centrales et ETF sont loin d’y être étrangers

Les forces présidant à la hausse de l’or dévoilées au grand jour.  Le rapport du World Gold Council (WGC), portant sur le troisième trimestre de l’année en cours, dévoile les chiffres précis derrière la dynamique de l’once du métal jaune.

Des facteurs déjà à l’œuvre les mois précédents sont identifiés comme ayant stimulé les flux d’investissements ces derniers mois. On y retrouve l’incertitude géopolitique, la diversification des portefeuilles ou encore la baisse des taux d’intérêt. Les Banques centrales ont quant à elles certes vu leur rythme d’achat ralentir au troisième trimestre. Néanmoins, chez le WGC on note que " les achats depuis le début de l'année sont conformes à ceux de 2022 et restent généralisés."

Un mouvement amené à perdurer à en croire Lina Thomas, analyste chez Goldman Sachs Research, qui jugeait ces derniers jours qu’il fallait voir dans cette dynamique le fait que "certaines banques centrales des marchés émergents rattrapent leurs homologues des pays développés", en ce qui concerne la part des réserves d’or dans leurs réserves globales. La question de l’exposition à la dette américaine y est sous-jacente, puisque l’analyste considère que si de "nombreuses banques centrales ont la majeure partie de leurs réserves en obligations du Trésor américain", il se pourrait bien que les responsables politiques des différents pays puissent être "de plus en plus préoccupés par leur exposition aux risques budgétaires aux États-Unis ".

Renversement

Un des aspects les plus frappants lors du troisième trimestre est le complet renversement des flux sur les ETF ; ils sont passés de négatifs à hauteur de 139 tonnes au troisième trimestre 2023 à positif un an plus tard avec près de 95 tonnes. Il s’agit même du premier trimestre qui le soit depuis le début de l’année 2022. Chez Goldman Sachs, on juge que la dynamique pourrait se poursuivre même s’il est argué que certains investisseurs "pensent avoir raté la hausse et hésitent à acheter de l'or à des niveaux record " ou encore peinent à comprendre que le métal jaune s’écarte de sa relation traditionnelle avec les taux d'intérêt.

Cette dernière devrait néanmoins réapparaître selon les équipes du géant américain et induire que  "les avoirs en or des ETF occidentaux augmentent progressivement à mesure que les taux d’intérêt baissent". De quoi leur faire penser que l’or pourrait atteindre les 3 000 dollars l’once d’ici la fin de l’année prochaine, un constat légèrement plus optimiste qu’il y a quelques semaines.

Les prévisions sont plus nuancées du côté du World Gold Council où on évoque pour les prochains mois une baisse de la demande des consommateurs couplé à un ralentissement des achats émanant des banques centrales. Néanmoins, les achats de lingots et de pièces ainsi que la reprise des flux professionnels devraient compenser ces facteurs baissier pour le cours.