Crédit Agricole SA ne convainc pas totalement au troisième trimestre / Les objectifs 2025 devraient quand même être atteints avec un an d’avance

Une certaine déception se lisait mercredi dans la réaction des investisseurs à la publication des résultats du troisième trimestre de Crédit Agricole SA (CASA), dont le cours de Bourse glissait d’un peu plus de 4%, à 13,73 euros. Et la raison de ce désappointement n’est pas à chercher dans la baisse sur un an de 4,7% du résultat net part du groupe, à 1,66 milliard d’euros : le montant dépasse la prévision du consensus, qui se situait à 1,58 milliard d’euros.

Cette baisse est d’ailleurs à relativiser dans la mesure où le résultat du troisième trimestre 2023 avait profité d’un élément exceptionnel. Le fait est qu'il y a "un effet de base qui aurait pu d'ailleurs jouer dans l'autre sens, qui était très important au troisième trimestre, une période où nous avions réajusté la provision épargne-logement", a rappelé Philippe Brassac, le directeur général de Crédit Agricole SA, lors de la conférence téléphonique de présentation des résultats. Ce réajustement s’était monté à près de 300 millions d’euros. Si l’on exclut cet effet, le résultat a donc progressé de 8,2%.

Ce que l’on constate en revanche est que cette amélioration doit beaucoup à la baisse de la charge d’impôts, passée de 810 millions d’euros, à 587 millions d’euros en un an. Si bien que le bénéfice avant impôts de 2,37 milliards d’euros annoncé s’inscrit, lui, légèrement (2%) en deçà du consensus de 2,4 milliards d’euros.

Les activités de grandes clientèles en bonne forme

L’analyse des performances des différents pôles montre une certaine hétérogénéité par rapport aux anticipations. En résumé, les résultats ont été meilleurs qu’attendu dans la banque de détail en France. " Nous sommes le financeur numéro 1 en banque de proximité en France", a rappelé à cet égard Philippe Brassac. Les performances des activités de grandes clientèles, qui regroupent la banque de financement et d’investissement et les services financiers aux institutionnels, ont également dépassé les attentes.

Ainsi, tandis que les revenus de la Banque d’Investissement grimpaient de 22,8% par rapport au troisième trimestre 2023, dans la continuité de la fin premier semestre, la Banque de Marché s’est appuyé des revenus de trading de taux, devises et matières premières (FICC) en progression 6,2%, malgré des activités de change qui ont un peu souffert. "La dynamique a été très bonne sur d'autres secteurs. En particulier, les titrisations, les émissions obligataires également, dans lesquelles nous avons des positions très fortes ", a souligné Xavier Muscat, directeur général délégué de Crédit Agricole SA en charge du pôle Grandes Clientèles.

La banque de détail à l'international et l’assurance en retrait

En revanche, " les performances ont été légèrement inférieures aux attentes dans la banque de détail à l’international et les services financiers spécialisés", notent les analystes d’UBS. Un autre bémol porte sur les revenus de l'assurance, " plus faibles que prévu " aux yeux de Jefferies. "Nous nous attendions à ce que les revenus de l'assurance soient un point fort des résultats du troisième trimestre de CASA. Cela n'a pas été le cas", note le courtier, qui impute cette situation aux " sinistres agricoles liés aux conditions météorologiques dans le secteur de l'assurance dommages ".

Si tout n’a peut être pas été parfait au cours de ce troisième trimestre, la trajectoire des résultats de la banque reste bien orientée. "Nous confirmons une nouvelle fois que l'objectif que nous nous étions fixés dans notre plan à moyen terme 2025 de pouvoir dépasser 6 milliards d'euros de résultat net sera probablement obtenu dès la fin de 2024 ", a indiqué Philippe Brassac, "tout comme nous étions arrivés fin 2021 à dépasser l'objectif de 2022 après être arrivés en 2019 à dépasser l'objectif de 2020", a rappelé le dirigeant.

Tandis que les objectifs financiers sont tenus, la stratégie d’élargissement du champ des services offert par la banque mutualiste et à augmenter la clientèle de ses fonds de commerce se poursuit. C’est ainsi que la filiale CA Personal Finance & Mobility a annoncé ce mois-ci le projet d’acquisition de 50% des titres de GAC Finance Leasing Co. Ltd, (GAC Leasing), la société de leasing du constructeur automobile chinois Guangzhou Automobile Group. De même, Crédit Agricole leasing & factoring (CAL&F) a signé un accord engageant pour acquérir Merca Leasing en Allemagne. Par ailleurs, le groupe vient tout juste de boucler l’acquisition de Nexity Property Management, la filiale de Nexity spécialisée dans la gestion d’actifs tertiaires, résidentiels et commerciaux.