Teleperformance renforce son modèle avec l’acquisition de ZP Better Together / Un levier de croissance dans un marché bousculé par l’IA

Teleperformance a beau argumenter jusqu’à présent, l’essor de l’intelligence artificielle est toujours perçu comme une menace pour son modèle économique. Ce sont ces inquiétudes qui ont précipité la chute du cours de Bourse, passé de plus de 400 euros début 2022 à moins de 90 euros aujourd’hui, dégringolade à laquelle une controverse, depuis résolue, sur les conditions de travail des employés du groupe en Colombie a également contribué.

Le fait est que le groupe fondé par Daniel Julien, toujours aux commandes à 71 ans, a vu sa croissance ralentir considérablement au cours de ces dernières années. Celle-ci évoluait facilement entre 6% et 8 % par ans avant la pandémie, capitalisant sur la progression d’une demande structurelle pour les services externalisés de gestion de la relation client. Elle est tombée à 1,7% au premier semestre 2024.

Face à la menace, Teleperformance a bâti sa défense sur une approche qui combine les technologies avancées et les compétences humaines, qualifiée de "High Touch-High Tech". D’un côté, l’entreprise met en avant son intégration de l’IA générative pour améliorer l’efficacité de ses services tout en maintenant une expérience client centrée sur l’humain. Une stratégie doublée d’une montée en gamme : Teleperformance mise sur des services spécialisés, comme ceux de sa division LanguageLine Solutions (LLS), qui regroupe plusieurs services liés à l'interprétation et à la traduction, où l’IA peut être un complément plutôt qu’un substitut, renforçant ainsi l’offre à forte valeur ajoutée.

L’acquisition annoncée mardi aux Etats-Unis de la société ZP Better Together, experte en solutions linguistiques et les plateformes technologiques destinées aux personnes sourdes et malentendantes fait donc partie de la stratégie, sinon de la solution, pour ne pas subir de plein fouet la concurrence croissante des solutions d'IA. Force est de constater que la société acquise connaît une croissance rapide, avec une progression annuelle moyenne de son chiffre d’affaires à deux chiffres au cours des sept dernières années.

Acquisition à 490 millions de dollars

ZP fournit aux personnes sourdes et malentendantes aux Etats-Unis, l’accès aux canaux de communications et l’équité sociale. La société américaine prévoit de réaliser un chiffre d’affaires de plus de 230 millions de dollars en 2024 et ses revenus, outre le fait qu’ils progressent rapidement, sont relativement sécurisés dans le sens où la Commission fédérale des communications (Federal Communications Commission ou FCC) rembourse les fournisseurs de services tel que ZP sur le fondement d’un accord sur tarifs négocié en octobre 2023 courant jusqu’en juin 2028.

De fait, " la transaction conforte la pleinement la démarche de Teleperformance de proposer des services critiques, et démultiplie les possibles de LLS en élargissant son portefeuille de services, de solutions technologiques propriétaires, de clients", notent les analystes de TP ICAP Midcap. En renforçant ses activités de LanguageLine Solutions, qui constitue déjà le principal contributeur au chiffre d’affaires des activités "services spécialisés", qui sont elles-mêmes les plus dynamiques, affichant une croissance à deux chiffres, Teleperformance confirme objectivement sa capacité d’adaptation face aux transformations de son marché.

En termes financier, le prix d’acquisition de ZP a été fixé à 490 millions de dollars, tandis que les parties ont convenu de ne pas rendre publics les détails spécifiques de la transaction. En supposant une marge opérationnelle courante de 30% pour ZP, le multiple d’acquisition en termes de valeur d’entreprise (VE) sur excédent brut d’exploitation (Ebitda) serait de 7 fois. Cela dit, comme l’observent les analystes d’UBS, Teleperformance affichant un multiple de valeur d’entreprise sur Ebitda de 5,9 fois, "certains investisseurs pourraient penser qu’un rachat par le groupe de ses propres actions est plus rentable qu'une acquisition importante à ce stade". L’action Teleperformance a terminé la séance de mercredi en recul de 2,1%, à 86,44 euros.