Teleperformance ou la croissance éternelle

Acteur discret mais géant mondial de son secteur, le français Teleperformance alimente sa croissance avec une nouvelle acquisition aux Etats-Unis. Après avoir été l’un des gagnants de la crise sanitaire en raison de la généralisation du télétravail, le spécialiste de la gestion de centres d’appels et de services numériques aux entreprises a annoncé hier après-Bourse l’acquisition de Senture auprès du fonds Kingswood, pour un montant de 400 millions de dollars (353 millions d’euros). Ayant un bilan sain, Teleperformance a décidé de financer la transaction par recours à la dette bancaire.

L’activité de la société américaine illustre la stratégie de diversification menée par Teleperformance depuis plusieurs années pour aller au-delà des centres d’appels et monter dans la chaîne de valeur : elle fournit des services de gestion externalisée des processus de métiers (ou business process outsourcing), en particulier auprès des administrations aux Etats-Unis. Son chiffre d’affaires atteint 192 millions de dollars – dont 80% sont réalisés auprès de services gouvernementaux américains – et affiche une marge opérationnelle ajustée enviable de 16%. Ainsi, l’opération viendra renforcer "le profil de rentabilité du groupe. Une fois finalisée, l'opération sera immédiatement créatrice de valeur pour les actionnaires de Teleperformance, avec une relution du bénéfice par action sur une base pro forma pour 2021", indique Daniel Julien, le PDG du groupe français. En l’occurrence, la relution devrait être de l’ordre de 5%, selon les calculs de l’acquéreur.

Les Etats-Unis sont un marché crucial pour Teleperformance, en particulier pour tout ce qui concerne l’externalisation des "services aux citoyens", comme les désigne le patron – on est ainsi loin des centres d’appels, métier traditionnel souvent perçu comme low cost par les investisseurs, mais aussi le grand public. Fin octobre 2020, alors que le confinement était encore dans toutes les têtes, Teleperformance avait d’ailleurs acquis une autre société américaine dans un secteur proche : Health Advocate, pour 690 millions de dollars. Cette entreprise est spécialisée dans la gestion des données de santé et affichait à l’époque une marge d’Ebitda de 36%. Là encore, la relution était au rendez-vous : le groupe l’évaluait à 7% sur le bénéfice par action, avant amortissement des actifs incorporels. Signe supplémentaire de la place des Etats-Unis dans sa stratégie, Teleperformance a inauguré en novembre 2019 un centre d’innovation dans la Silicon Valley.

Teleperformance sort petit à petit d’un relatif anonymat, en France comme à l’étranger. Sa réussite boursière s’était concrétisée par son admission au sein du CAC 40, l’indice phare d’Euronext Paris, en juin 2020 après avoir réalisé au premier trimestre son… 32^ème trimestre consécutif de croissance de chiffre d'affaires supérieure à 5%. Et le groupe s’apprête à boucler la dixième année consécutive de progression à deux chiffres de son action à la Bourse de Paris. Son titre a clos hier à 388 euros après avoir connu une progression de... 43% depuis le début de l’année.