Le retour de la guerre des monnaies ?

"Le yuan chinois coule comme une pierre", a déclaré le Président Donald Trump hier soir, lors d'une interview remarquée sur CNBC, où il a également estimé que la force du dollar désavantageait son pays. Et affirmé au passage qu'il n'était "pas très content de la hausse des taux de la Fed". En prononçant ces petites phrases, le Président américain savait pertinemment qu'il aurait un impact immédiat sur l'évolution de sa devise, qui était en légère baisse ce matin contre l'euro, à 0,858. Des propos visant également à remettre le sujet de guerre des monnaies sur le tapis, le Président n'ayant cessé de reprocher aux autorités chinoises de maintenir leur devise sous évaluée, depuis le début de son mandat. 

Dans un tweet de décembre 2016 déjà, Donald Trump avait écrit : "Est-ce que la Chine nous a demandé l'autorisation avant de dévaluer sa monnaie, rendant plus difficile la concurrence pour les autres entreprises" ? Puis, en avril 2018 nouvelle pique de Donald Trump contre la Chine sur le site de microblogging, dénonçant la manipulation des devises par la Chine et la Russie, pendant que les Etats-Unis remontaient leurs taux. "Inacceptable !", avait affirmé le Président. Et vu la dégringolade du yuan depuis le mois d'avril, qui a baissé de plus de 10% contre le billet vert, le Président américain devrait continuer à exprimer son mécontentement sur le sujet dans les prochains mois. 

Rappelons qu'à la différence des autres devises, le yuan est habilement contrôlé par la Banque populaire de Chine, qui ajuste quotidiennement la fourchette de fluctuation au sein de laquelle la monnaie peut fluctuer. Et hier, elle a effectivement abaissé le taux pivot de sa devise pour la septième séance de suite, à 6,7671 yuans pour un dollar. Soit une baisse de 0,9% par rapport au précédent palier et l'ajustement le plus important sur une seule journée depuis deux ans.

En pleine guerre commerciale, les autorités chinoises espèrent ainsi se servir de l'arme monétaire pour compenser la hausse des tarifs douaniers et ne pas connaître de recul trop important de leurs niveaux d'exportation. A la trade war entamée par le Président américain, les Chinois ont donc décidé de répliquer par la guerre des monnaies. Le pays craint d'autant plus un recul de ses ventes à l'export qu'il a affiché au second trimestre 2018, le plus faible niveau de croissance de son PIB depuis plus de deux ans. Les autorités monétaires chinoises pourraient donc continuer de laisser filer leur devise, malgré les reproches du Président américain. D'autant que les remarques de Donald Trump sur la hausse des taux d'intérêt de la Fed, constituent en soi une forme de "dévaluation involontaire" du billet vert. 

Mais la politique monétaire chinoise, pourrait finir par se retourner contre le pays. Car non seulement les Etats-Unis pourraient décider d'augmenter davantage leurs tarifs douaniers ou d'ajouter des produits chinois à la liste, mais le Trésor américain pourrait décider de qualifier le pays de "manipulateur" de sa devise et demander en contrepartie une compensation financière. Certes, le dernier précédent remonte à 1992 lorsque le Trésor avait qualifié la Chine de manipulatrice et avait ensuite mis la pression sur le pays pour qu'il stabilise sa monnaie, sans infliger de sanction pécunnière. Mais vu le contexte commercial actuel, les Etats-Unis pourraient cette fois-ci se montrer plus sévères. Et la Chine tenter de répliquer à son tour par une nouvelle hausse des tarifs douaniers. Un véritable enlisement de la guerre commerciale et monétaire, qui risque de peser sur le PIB du pays, et in fine sur l'ensemble de la croissance mondiale.