Cinq ans après sa cotation, Euronext a triplé sa valeur

Cinq ans. Cela fait donc cinq années aujourd’hui que l’opérateur de marchés paneuropéen, qui gère plusieurs bourses, est lui-même coté en Bourse. Ce qui constitue une bonne occasion pour mesurer sa capacité à créer de la valeur, mais aussi à faire de la croissance rentable.

Lorsqu’Euronext a rejoint la bourse en juin 2014, sa capitalisation boursière était de 1,4 milliard d’euros. Elle est aujourd’hui de 4,6 milliards d’euros, soit 3,3 fois plus. Son chiffre d’affaires s’élevait à 458 millions d’euros. Il a été multiplié par 1,6 pour atteindre aujourd’hui 724 millions d’euros. Et surtout sa marge opérationnelle qui se situait à 41,7 % il y a cinq ans s’est améliorée de 16 points de base. Ce qui est considérable.

Ce n’est pas très étonnant dans ces conditions qu’aujourd’hui 327 grands investisseurs institutionnels soient présents au capital d’Euronext, alors qu’ils n’étaient que 146 il y a cinq ans. Et désormais, la valeur est régulièrement suivie par 14 analystes contre 8 seulement en 2014. D’ailleurs Stéphane Boujnah a largement pris en compte cette dimension, depuis qu’il dirige Euronext, puisqu’il a conduit 289 rencontres avec des investisseurs en one to one contre 140 il y a cinq ans.

Mais création de valeur et croissance rentable sont intimement liées chez Euronext. Avec d’abord une croissance du nombre de places boursières opérées. En 2014, la société gérait les marchés de Lisbonne, Paris, Bruxelles, Amsterdam et certains produits dérivés outre-Manche. Depuis se sont ajoutés le marché de Dublin – essentiel dans la perspective du Brexit – et celui d’Oslo conquis à la barbe du Nasdaq.

Au cours de ces cinq années écoulées le management d’Euronext s’est aussi profondément transformé de manière à être plus agile, plus proche des clients, avec un staff composé de jeunes ingénieurs – car il s’agit d’une entreprise de haute technologie qui fait en permanence la course à la vitesse dans la réalisation des transactions – avec de l’innovation permanente au service des émetteurs, et la mise en œuvre d’une technologie propriétaire Optiq qui, avec un record possible de 15 microsecondes de temps de transaction sur le marché actions, fait d’Euronext une référence en matière de rapidité d’exécution.

Une grande partie de ce parcours sans faute est due au management sobre mais efficace de Stéphane Boujnah dans le cadre d’un modèle fédéral qui préserve les spécificités des bourses locales tout en œuvrant pour la création d’un marché de capitaux unifié.