Le modèle Euronext marque des points

C’est un chiffre d’affaires de 615 millions d’euros, en croissance de 15,5 %, que la plus grande bourse paneuropéenne de la zone euro a enregistré l’an passé, témoignant de sa vitalité et de la bonne intégration de la Bourse de Dublin acquise il y a un an. Euronext a bénéficié l’an passé d’un fort volume de transactions aussi bien sur le marché cash, que sur celui des dérivés, tout en enregistrant de bonnes performances dans sa filiale dédiée au Forex.

Cette croissance de l’activité a permis au groupe dirigé par Stéphane Boujnah d’afficher une croissance à deux chiffres de l'EBITDA pour l'exercice 2018 à 354,3 millions d'euros (+ 19,0 %), avec une marge d'EBITDA de 57,6 % (+ 1,7 point) au cours d'une année de consolidation des acquisitions récentes et de la livraison des principales étapes de la plateforme de trading Optiq. Cela s’explique par un effet de ciseau vertueux avec une hausse des recettes et une diminution des coûts des activités principales (-4,3 %) grâce aux économies importantes générées par la livraison réussie d'Optiq pour les marchés au comptant.

In fine le bénéfice par action ajusté des éléments exceptionnels qui avaient gonflé le résultat de l’an passé s’établit pour 2018 à 3,44 euros en progrès de 11,2 %. Conformément à la politique de dividende d’Euronext, un ratio de distribution de 50 % du résultat net publié représentant un dividende 2018 de 201 millions d’euros (1,54 euro par action) sera proposé à l’Assemblée générale le 16 mai 2019.

Maintenant le défi prioritaire d’Euronext est de boucler le rachat de la Bourse d’Oslo, dont le groupe a déjà sécurisé 51 % du capital. Le prix de l'offre initiale de 625 millions d’euros a été relevé à 695 millions en raison d’une surenchère du Nasdaq. Cette acquisition a tout son sens compte tenu du modèle gagnant "fédéral" d’Euronext et de la forte rentabilité de cette place de marché. Une fois cette acquisition finalisée, Euronext devrait communiquer un nouveau plan stratégique à moyen terme.

L’action Euronext qui affiche déjà une hausse de 6 % depuis le début de l’année devrait continuer son parcours haussier, à la faveur de la vitalité des marchés, de l’intégration des opérations de croissance externe et des efforts permanents réalisés sur les coûts de l’entreprise. Ce qui justifie que les analystes financiers estiment à 15 % le potentiel de croissance du titre à court terme.