Casino se restructure à marche forcée

Le conseil d’administration de GPA, filiale du groupe Casino au Brésil, a approuvé ce matin la formation d’un comité ad-hoc d’administrateurs indépendants afin d’examiner un projet qui conduirait à simplifier la structure du groupe en Amérique Latine. Cela passerait par le lancement d’une offre publique en numéraire lancée par GPA sur 100 % d’Exito, à laquelle Casino apporterait la totalité de sa participation (55,3 %), puis une acquisition par Casino des titres détenus par Exito dans Segisor (qui détient elle-même 99,9 % des droits de vote et 37,3 % des droits économiques de GPA) et enfin une migration des actions de GPA au Novo Mercado segment B3, avec la conversion des actions préférentielles en actions ordinaires selon une parité d’une pour une, permettant de mettre fin à l’existence de deux classes d’actions et de donner accès à GPA à une base étendue d’investisseurs internationaux.

Le prix de l’offre publique par GPA et celui de l’acquisition par Casino des titres détenus par Exito dans Segisor devraient fort logiquement intégrer une prime sur les cours de Bourse actuels. Si bien qu’à l’issue du projet, le groupe Casino détiendrait seul 41,4 % de GPA qui contrôlerait elle-même Exito et ses filiales en Uruguay et en Argentine. Cette opération sera naturellement soumise à l’accord des organes de gouvernance des trois sociétés concernées.

Derrière ces opérations apparemment complexes sur le plan juridique, Casino cherche donc à réunir ses participations en Amérique du Sud au sein du seul groupe GPA, qui est très apprécié par les investisseurs. Cela signifie qu’à plus ou moins brève échéance, Casino pourrait céder des titres GPA, afin de faire rentrer du cash chez Casino et d’assainir l’ensemble de sa galaxie de contrôle actuellement placée sous procédure de sauvegarde. Actuellement la capitalisation boursière de la Compania Brasileira de Distribuicao, qui détient GPA, tutoie les 6 milliards de dollars. Ce qui constitue une très belle poire pour la soif.