Wendel fait une belle acquisition

Il y a près de quarante ans, trois Américains se sont inspirés de la physiologie, de la psychologie et la kinésique [Sciences des mouvements, NDLR.] pour fonder le Crisis Prevention Institute (CPI), dont l'objectif est la formation de professionnels dans le domaine de la santé pour sécuriser des patients en situation de crise, mais aussi pour se sécuriser eux-mêmes. De l'enfant à l'adulte en passant par l'adolescent, la formation dit aider à désamorcer des comportements anxieux, hostiles et violents, et est devenue la norme mondiale en matière de pratiques pour les maladies d'Alzheimer par exemple.

Et en plus, c'est rentable. Sur les douze derniers mois à fin août 2019, le CPI a réalisé un chiffre d'affaires de 86 millions de dollars et un Ebitda ajusté de 39 millions de dollars. La société génère sur la durée un ratio de conversion de free cash-flow supérieur à 90 %, et depuis plus de dix ans, le CPI affiche un taux de croissance annuel moyen de son chiffre d'affaires de l'ordre de 13 %, presque exclusivement organique. Il y a encore trois ans et depuis 2011, la société était au portefeuille de Brockway Moran & Partners, avant d'être rachetée par FFL Partners, la société de capital-investissement basée à San Francisco. 

C'est désormais au tour de Wendel de s'intéresser aux solutions de désescalade des comportements agressifs et à l'intervention physique non-violente dans le domaine de la santé. Pour un total de 910 millions de dollars - dont 590 millions de fonds propres -, FFL Partners cèdera cette année ou au début de l'année prochaine, la totalité de ses parts, sous réserve du respect des conditions habituelles et de l'obtention des autorisations réglementaires. Le leader européen du Private equity Wendel, qui a opéré un gros travail de désendettement et se retrouve aujourd'hui dans la position d'un actionnaire professionnel de sociétés, prouve encore avec cette acquisition l'abandon de la dimension intuitu personae de ses achats, comme cela pouvait être le cas avec Cap Gemini, Carnaud Metal Box, BioMérieux, Stallergenes ou même Legrand.

Il faut dire que depuis que Jean-Martin Wendel a acquis les forges de la Hayange en 1704, la stratégie a changé. Entre 1950 et 1973, Wendel est au fait de sa puissance, boosté par les deux guerres mondiales qui l'ont déterminé à créer deux coopératives pour répondre aux besoins croissants en tôle d'acier. Mais depuis la hausse brutale des prix du pétrole de 1974 et la grave dépression de la sidérurgie française, le Groupe a pris un nouvel élan pour se diversifier dans de nouveaux secteurs, notamment technologiques et informatiques. Mais également dans le contrôle qualité et la santé, ce dernier secteur qu'il annonce ainsi renforcé aujourd'hui.

L'acquisition par Wendel de CPI sera aussi une manière pour le Groupe de se protéger de la sensibilité boursière aux contre-performances de Bureau Veritas, mais aussi de son exposition encore forte au secteur cyclique de la construction avec Saint-Gobain et Materis. Les piètres performances de Cromology, maison mère des marques Tollens et Zolpan, inquiète tout autant Wendel, qui a actionné au mois de juin un plan d'allégement de sa dette.