Les deux visages de la zone euro

La production industrielle dans la zone euro a accéléré en septembre, contrairement à ce qui était attendu, en croissance pour le deuxième mois d'affilée. La production industrielle dans les Dix-Neuf pays qui partagent la monnaie a augmenté de 0,1% en septembre, après une croissance de 0,4% en août. Le marché s'attendait en moyenne pour septembre à une baisse de 0,3%. La hausse des mois d'août et septembre contrebalance le repli de 0,5% en juillet, permettant au troisième trimestre de s'achever sur une bonne note après un mauvais départ. Ces chiffres vont dans le sens de la première estimation de la croissance du produit intérieur (PIB) de la zone euro pour le troisième trimestre, ressortie légèrement supérieure aux attentes, à 0,2%.

Dans le détail, tous les biens n'évoluent pas de la même façon. La production industrielle d'aliments et de boissons a augmenté de 3,2% en octobre par rapport au même mois l'an dernier, contre une contraction de 6,1 % pour les véhicules automobiles et une baisse d'1,4 % pour les biens d'équipement. Cela s'explique par le fait que ces deux catégories de biens sont fortement affectées par les nouvelles réglementations en matière d'émissions mais également par l'incertitude liées à la guerre sino-américaine et au Brexit. En conséquence de quoi la meilleure performance de la production de biens de consommation a favorisé des pays comme la France dont le secteur manufacturier est spécialisé sur ces biens. Ce phénomène est illustré par les baisses de la production en Allemagne (-1%) et en Italie (-0,4%) qui ont été compensées par des hausses dans l'Hexagone (+0,3%) et aux Pays-Bas (+1,2%). Concrètement, les données montrent que si la production allemande de machines et d'équipements est six fois supérieure à celle de la France, cette dernière produit 9% de plus d'aliments et de boissons.

La production industrielle s'inscrit dans le sillage des ventes au détail dans la zone euro qui avaient déjà donné de bons signaux il y a quelques jours. Ces dernières ont progressé plus vite que prévu au mois de septembre, confirmant la bonne tenue de demande intérieure. L'office de la statistique de l'Union européenne a annoncé que les ventes avaient augmenté de 0,1% par rapport au mois d'août, portant leur progression en glissement annuel à 3,1%, un chiffre supérieur aux attentes des prévisionnistes qui attendaient une hausse de 2,5%. Les consommateurs de la zone euro ont réduit de 0,4% leurs achats de produits alimentaires, boissons et tabac mais ils ont dépensé 0,1% de plus en produits non-alimentaires. En glissement annuel, les ventes de produits alimentaires ont augmenté de 1,3% et ceux de produits non-alimentaires de 4,6%. Par ailleurs, les chiffres révisés d'août montrent que les ventes au détail dans les 19 pays ayant adopté la monnaie unique ont augmenté de 0,6% par rapport à juillet, soit deux fois plus qu'estimé initialement et de 2,7% en glissement annuel, contre 2,1% en première estimation.

Enfin, le moral des investisseurs dans la zone euro s'est nettement amélioré ces dernières semaines pour atteindre son plus haut niveau depuis juin dernier grâce aux signes d'amélioration de la conjoncture en Asie et de la résistance de l'économie américaine, comme les résultats issus de la dernière enquête mensuelle de l'institut Sentix l'indiquent. L'indice du sentiment des investisseurs est remonté à -4,5, - un chiffre nettement supérieur au consens qui le voyait à -13,8 - après être tombé en octobre à -16,8, son plus bas niveau depuis six ans et demi.