Feu d’artifice pour Kering

La grande peur du coronavirus n’effraie pas les investisseurs et les analystes. En dépit des appels à la prudence formulés par Kering concernant son début d’année, le titre affiche une nette hausse ce matin à la Bourse de Paris. Preuve que les très bons résultats de Kering l’emportent largement sur les incertitudes que cette épidémie fait peser sur un certain nombre de secteurs d’activité.

Qu’on en juge : le chiffre d’affaires de Kering a progressé de 13,3% l’an passé à données comparables grâce notamment à Gucci dont les ventes représentent 61% de l’activité de l’ensemble du groupe. Mais Yves Saint-Laurent a affiché une croissance encore meilleure et commence à devenir un vrai booster de rentabilité pour le groupe. D’ailleurs les parfums Saint-Laurent qui sont dans le giron de L’Oréal affichent aussi une très bonne performance. Ce qui témoigne de la force de cette marque.

Le résultat opérationnel courant affiche, pour sa part une progression de 19%, bien meilleure que celle enregistrée par d’autres groupes de luxe. Si bien que pour la première fois la marge opérationnelle courante s’établit au-dessus du seuil de 30%. Ce qui fait de Kering un groupe nettement plus rentable que le leader du secteur LVMH, dont la marge opérationnelle courante ne représente que 21,4%. Enfin le résultat net part du groupe récurrent progresse de 15,1% à 3,2 milliards d’euros. Le résultat net publié tient compte pour sa part de l’accord fiscal conclu par le groupe en Italie. C’est ce qui explique pourquoi il est en baisse à 2,3 milliards d’euros.

Gucci est resté le navire amiral du groupe en assurant 82% du résultat opérationnel courant. La santé de la marque florentine reste donc déterminante pour les résultats de Kering. Mais sa dynamique de ventes reste forte partout dans le monde et sa rentabilité exceptionnelle puisque Gucci affiche une marge opérationnelle de 41%. Si Saint-Laurent a connu une très bonne année, celle de Bottega Veneta a été plus contrastée. Mais le groupe y investit avec pugnacité compte tenu de son potentiel de croissance. Si bien qu’au total Kering a pu dégager un cash-flow disponible de 1,52 milliard.

François-Henri Pinault ne cache pas que s’agissant de cette année – comme il en est de LVMH – son groupe évolue dans un environnement incertain, compte tenu à la fois des risques de baisse de la croissance mondiale, des aléas géopolitiques, du conflit tarifaire sino-américain et bien sûr du coronavirus. En dépit de cette conjoncture incertaine, Kering va distribuer à ses actionnaires un dividende en hausse de 10% à 11,50 euros correspondant à un rendement de 2 % plus intéressant que celui de l’action LVMH (1,6%).