Pernod Ricard emboîte le pas de Rémy Cointreau

Les acteurs du secteur des alcools ont fait preuve d’un excès de pessimisme au début de la crise sanitaire. Alors qu’il faudra attendre le 2 septembre sa prochaine publication financière, Pernod Ricard a révisé ce matin son objectif de résultat opérationnel courant pour son exercice annuel décalé (clos le 30 juin 2020). A périmètre et change constants, le groupe anticipe désormais un recul d’environ 15% de cet indicateur par rapport à l’exercice 2018/19. C’est une révision importante : le 24 mars dernier, il avait formulé une hypothèse de baisse de 20%.

Dans le détail, Pernod Ricard avait notamment anticipé une activité très limitée en février et mars, suivie d’une reprise lente à partir d’avril. Et dans le Travel Retail (ventes dans les infrastructures de transports, principalement les aéroports), le déclin de l’activité était attendu à 80% entre février et fin juin. Dans les activités On-trade, c’est-à-dire les ventes aux débits de boissons (bars, restaurants…), qui représentent un quart de son chiffre d’affaires, le groupe s’attendait à ne réaliser aucun chiffre d’affaires entre la mi-mars et fin juin, en raison des mesures de confinement et de l’absence de nouvelles commandes.

Ces hypothèses "se sont révélées globalement justes, en particulier pour la Chine et le Travel Retail", indique le groupe dans son communiqué. En revanche, "il y a eu des différences notables par rapport aux attentes" dans d’autres domaines : l’Inde a pesé beaucoup plus que prévu (en raison d'un arrêt complet de la production et des ventes pendant six semaines, qu’il n’avait pas anticipé), mais les ventes à la distribution (ou Off-trade, à savoir les supermarchés et les cavistes), qui représentent les trois quarts du chiffre d’affaires, se sont beaucoup mieux tenues que prévu, en particulier aux Etats-Unis et en Europe de l’Ouest. C’est cette dernière tendance qui autorise Pernod Ricard à réviser en hausse sa prévision de résultat.

Cette révision fait écho aux éléments communiqués mardi par Rémy Cointreau. Ce dernier, plus petit que Pernod Ricard, a noté une tenue bien plus forte que prévu de la consommation à domicile, notamment aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en Allemagne. Rémy Cointreau prévoit désormais un résultat opérationnel courant en baisse de 35 à 40% au premier semestre (clos le 30 septembre) de son exercice décalé 2020/21, contre une baisse de 45 à 50% précédemment anticipée.

La communication de Pernod Ricard ce matin a été bien perçue par les investisseurs : l’action progressait de 2,6% vers 12h15 (à 144 euros), dans un CAC 40 en hausse plus modeste (+0,6%). Rémy Cointreau, qui s’était déjà adjugé près de 2,2% mardi, en profitait également, progressant de 0,9% au même moment.