Pernod Ricard donne le signal de la reprise pour les spiritueux

Pernod Ricard était à la fête hier à la Bourse de Paris : son action a clôturé en hausse de 2 % (à 183,50 euros), après s’être adjugé jusqu’à 4 % dans la foulée de l’ouverture en atteignant un record absolu à 187,60 euros. La cause : le relèvement assez franc de son objectif de croissance de résultat opérationnel courant (Roc) pour l’exercice 2020-2021, qui s’achèvera le 30 juin. Le géant mondial de spiritueux devrait en effet afficher une progression organique (à périmètre et change constants) de son Roc d’environ 16 %, contre 10 % anticipés précédemment.

Cause de cette réévaluation : un "excellent" troisième trimestre de son exercice décalé, qui fait suite au retour déjà notable à la croissance au cours du trimestre précédent (qui couvre la période d’octobre à fin décembre 2020) dans ses principaux marchés : les États-Unis, la Chine et l’Inde. "Le rythme de la croissance s’avère plus soutenu que prévu. Le off-trade [achats en magasin, N.D.L.R.] continue d’être résilient alors que la demande dans le on-trade [ventes en bars et restaurants] s’accélère à mesure que les restrictions sont progressivement levées", explique Pernod Ricard. C’est donc la vigueur de la reprise du on-trade qui a dépassé ses espoirs. Le second semestre s’est révélé exceptionnel, puisqu’au premier semestre, le Roc affichait une baisse organique de 2,4 % (à 1,6 milliard d’euros).

Une telle croissance annuelle signifie que la rentabilité de Pernod Ricard en 2020-2021 sera proche de celle de l’exercice 2018-2019, avant l’éclatement de la crise sanitaire (soit 2,58 milliards d’euros). "C’est assez impressionnant, alors que tout le monde était convaincu jusqu’à récemment que le secteur ne pourrait pas atteindre les niveaux de 2019 avant 2022", souligne un analyste.

Toutefois, la hausse de la croissance organique pour 2020-2021 sera partiellement entamée par une dégradation de l’effet de change. Pernod Ricard attend désormais un effet de change négatif d’environ 270 millions d’euros pour l’ensemble de l’exercice, contre une précédente estimation de 250 millions. Mais globalement, la réévaluation de l’objectif du groupe donne un signal positif pour l’ensemble du secteur.