De quoi le retour d’Alstom dans le CAC 40 est-il le nom ?

Ce n’est qu’un au revoir. Ou pas. Dans tous les cas, l’histoire d’amour entre Accor et le CAC 40 prendra fin le 21 septembre, nous apprend vendredi un communiqué d’Euronext, l’opérateur de la Bourse de Paris. Le spécialiste de l’hôtellerie, qui a été membre du CAC 40 depuis sa création en 1987, sera remplacé par Alstom. C’est là une retrouvaille pour le champion tricolore du matériel ferroviaire, qui avait quitté l’indice en mars 2016. Dans la deuxième division, le CAC Next 20 qui regroupe les 20 valeurs suivant les 40 premières, c’est l’équipementier automobile Faurecia qui rétrograde au profit de Sartorius Stedim Biotech, fournisseur de matériel pour le secteur bio pharmaceutique.

Cette décision du comité scientifique des indices Euronext, qui se réunit tous les trimestres pour valider les 40 entreprises qui donneront le "La" de la bourse française, traduit d’abord un contexte particulier. Le secteur du tourisme, crise sanitaire et confinement obligent, a vécu des mois particulièrement compliqués. Et le manque de visibilité, miné par les incertitudes concernant l’évolution de la Covid-19 et la dimension d’une éventuelle reprise économique, condamne les entreprises du secteur au marasme économique. Le cours d’Accor, seul représentant du tourisme parmi les 40, a perdu 39 % depuis le début de l’année pour atteindre une capitalisation de 6,6 milliards d’euros. Et financièrement, la situation est compliquée, S&P avait d’ailleurs vu sa note, dégradée de BBB- à BB+, être placée sous surveillance avec perspectives négatives. Surtout, cela place l’émetteur en catégorie "spéculative", n’envoyant pas les meilleurs signaux aux investisseurs. Le groupe lâchait d’ailleurs 3 % vendredi soir. Concernant le CAC Next 20, la décision d’exclure Faurecia traduit les difficultés conjoncturelles de tout le secteur automobile.

Mais, c’est aussi une vision du futur qui explique ces modifications. La forte demande dans le secteur pharmaceutique, résultant bien sûr à court terme de la pandémie mondiale, devrait s’installer dans le long terme. Du moins sur le monde occidental, où la démographie condamne l’âge moyen des habitants à augmenter, et donc les besoins dans le domaine médical et pharmaceutique à grandir. Mais c’est surtout du côté d’Alstom qu’il faut y voir une bonne santé future. Le groupe, qui compte finaliser le rachat du canadien Bombardier Transport d’ici le premier semestre de l’année prochaine (même s'il évalue encore les conséquences de la pandémie sur la cible), pourrait devenir le numéro deux mondial du secteur. On parle de carnet de commandes avoisinant les 75 milliards d’euros et d’un chiffre d’affaires frôlant les 16 milliards d’euros. D’autant plus que le ferroviaire, qui a pu apparaître en retrait ces dernières années avec le développement des vols nationaux et régionaux, revient sur le devant de la scène avec l’impératif écologique. Le plan de relance a consacré 5 milliards des 11 attribués aux différents types de mobilités au secteur. Du côté des marchés, on ne s’y trompe pas : la capitalisation boursière d’Alstom a grimpé de 111 % entre janvier 2016 et septembre 2020 et atteint 10,6 milliards d’euros. Dynamique opposée d’Accor donc. Et la situation ne semble pas près de changer : le cours d'Alstom clôturait en hausse de 1,58 % vendredi à la suite de l’annonce du retour au sein du CAC 40, à 45,54 euros - tandis que celui d'Accor a chuté de près de 4,3%. Assurément, les investisseurs valident.