Eurazeo se prépare à céder sa participation dans le groupe C2S

Eurazeo Patrimoine, pôle du Groupe Eurazeo spécialisé dans l’immobilier et dans les sociétés détenant leurs propres actifs physiques, rentre en négociations étroites avec le groupe Elsan, pour la vente de ses parts dans la société C2S au capital duquel le fonds est entré il y a maintenant trois ans. La collaboration entre Eurazeo Patrimoine et C2S, société qui regroupe 17 cliniques privées dans les régions Auvergne Rhône-Alpes et Bourgogne Franche-Comté, a été une réussite. Le conglomérat de cliniques a opéré sa transformation dans un délai plus rapide que ce qui avait été initialement prévu. Renaud Haberkorn, responsable d’Eurazeo Patrimoine joint par WanSquare, précise que cela s’explique par le dynamisme de C2S au cours de ces trois années d’accompagnement. Cette croissance rapide a motivé le choix d’Eurazeo Patrimoine de céder l’an prochain les parts acquises en 2018. "L’année 2021 apparaissait comme propice pour capter les fruits de ce travail de collaboration" selon le responsable.

Le développement accéléré de C2S a rapidement suscité l’intérêt de candidats au rachat du capital détenu par Eurazeo Patrimoine, tant de la part d’acteurs du milieu financier que d’acteurs stratégiques. Les investisseurs se sont manifestés sans qu’il n’y ait eu de sollicitation de la part d’Eurazeo Patrimoine. Le gestionnaire a ensuite procédé à une consultation restreinte des potentiels acquéreurs, et c’est finalement le groupe Elsan qui a été retenu pour des pourparlers exclusifs. D’après Renaud Haberkorn, ce choix s’est imposé car tout concordait. Les deux groupes Elsan et C2S, du même secteur, aux ambitions complémentaires, ont naturellement eu l’envie de se rapprocher. Le groupe Elsan souhaite étendre son périmètre géographique et les cliniques de la société C2S se trouvent dans une zone que le groupe ne couvre pas encore. Concernant le deal, Eurazeo a fait appel à la banque de conseil Rothschild tandis que le groupe Elsan est passé par la banque d’affaires newyorkaise Centerview. Seule la première étape a été franchie, soit la signature d’une exclusivité, le closing de l’opération pourrait avoir lieu à la fin du premier semestre 2021.

Selon le communiqué du groupe, cette opération générera pour Eurazeo Patrimoine un multiple cash- on-cash de 3,2x et un Taux de Rentabilité Interne d'environ 48 %, pour un produit de cession d'environ 400 millions d'euros. Étant donné que Eurazeo poursuit une dynamique de création de valeur, le montant des 400 millions servira à des acquisitions d’actifs à forts potentiels selon Renaud Haberkorn. Plusieurs pans du secteur de l'immobilier sont envisagés : le secteur de la santé, celui de l’hôtellerie, ainsi que l’immobilier à forte valeur ajoutée dit "complexe". Quelles que soient les acquisitions réalisées l’an prochain, le responsable rappelle qu’Eurazeo Patrimoine, qui représente aujourd’hui environ 12 % de l’Actif Net Réévalué du groupe Eurazeo, n’a pas vocation à diminuer. Eurazeo Patrimoine a par ailleurs récemment procédé à une acquisition : un accord d’acquisition de l’ensemble immobilier Johnson Estate à Londres a été signé le 3 décembre dernier. La cession prochaine des titres C2S s’inscrit dans le plan ambitieux de cessions et acquisitions mené par Eurazeo, annoncé lors de son Capital Market Day le 17 novembre dernier.