Icade Santé valorisé entre 5,6 et 6,4 milliards d’euros

Icade Santé se rapproche encore un peu plus de la Bourse, dans ce qui sera la plus importante opération de la cote parisienne depuis le début de l’année.

La foncière spécialisé dans les établissements de santé, filiale à 58,3% d’Icade, a déterminé la fourchette indicative de prix de l’offre à prix ouvert et du placement global suite à l’approbation de son prospectus par l’Autorité des marchés financiers (AMF) : comprise entre 115 et 135 euros par action, l’opération représente un montant total de 880 à 892 millions d’euros, dont une augmentation de capital de 800 millions d’euros (l’offre à prix ouvert) et un placement privé à destination d’investisseurs institutionnels en France et à l’étranger. Sachant que les foncières cotées sont dans l’obligation de présenter un flottant d’au moins 15% de leur capital, les termes de l’introduction en Bourse (IPO) valorisent Icade Santé entre 5,6 et 6,4 milliards d’euros pour 100% de ses fonds propres.

À l’issue de l’opération, dont la clôture est prévue le 30 septembre, Icade passera légèrement sous la barre des 50% de participation, mais restera l’actionnaire de contrôle de sa filiale, nommant la moitié des sièges au conseil d’administration. L’augmentation de capital contribuera à financer le plan stratégique 2025 d’Icade Santé, chiffré à 3 milliards d’euros.

Si les investisseurs n’accordent pas leur blanc-seing à toute IPO, comme l’attestent certains échecs périodiques (ça a été récemment le cas du système d’apprentissage des langues en ligne Babbel, qui visait plus d’un milliard d’euros de valorisation), il est plus que probable que l’opération suscite un fort intérêt des investisseurs : le secteur est peu représenté dans les Bourses européennes, alors qu’il est particulièrement défensif (reposant sur la santé et le vieillissement de la population) et qu’il procure une visibilité de très long terme (les baux des exploitants de centres de soins et de maisons de retraite sont de 12 ans en France et vont jusqu’à 25 ans à l’étranger). En outre, la part du flottant est significative. "La taille du flottant est un des critères importants regardés par les investisseurs. Certains d’entre eux considèrent que les marchés actions traitent à des niveaux élevés et sont donc sélectifs sur les opérations. La taille du flottant comme critère d’investissement en est une illustration : si le marché venait à chuter, les investisseurs peuvent vendre un titre liquide plus aisément", indique Alexis Le Touzé, responsable ECM France de BNP Paribas, qui a agi en tant que coordinateur mondial et teneur de livre associé, aux côtés du Crédit Agricole, de JPMorgan et de la Société Générale.

En France, la rentrée a été riche en avancement de projets : Antin Infrastructure Partners, dont l’offre sera close demain, a vu son livre d’ordres couvert en haut de fourchette dès le premier jour et pourrait ainsi dépasser les 4 milliards d’euros de capitalisation, tandis qu’OVHcloud, qui a annoncé hier l’approbation de son document d’enregistrement, a indiqué vouloir lever 400 millions d’euros, à un prix que les rumeurs situent autour de 4 milliards.