Eurazeo peut continuer à compter sur ses familles historiques / De nouveaux pactes d’actionnaires pour conforter la vision de long terme

Perpétuer les liens historiques tout en les faisant évoluer. Six mois après le décès de Michel David-Weill, le président du conseil de surveillance du Groupe pendant plus de 20 ans, trois des plus grandes familles présentes au capital d’Eurazeo viennent de redéfinir les règles régissant leurs rapports avec le gestionnaire d’actifs. Des rapports qui était déjà régis par deux pactes antérieurs qui allaient bientôt expirer.

Ces trois familles, les David-Weill, leurs cousins les Solages, et les Guyot, descendants d’un dirigeant de Lazard (l’ancienne maison mère d’Eurazeo), sont en effet liées depuis douze ans par un premier pacte, signé donc en 2010, qui associait aussi deux autres familles historiques de la "galaxie" Lazard, les Bernheim et les Meyer. Un pacte, qui au-delà d’être ancien, était peu contraignant, n’imposait aucune priorité de préemption en cas de vente de titres, faisant essentiellement figure d’accord moral liant des familles qui à l’époque avaient pu représenter jusqu’au quart du capital de l’entreprise. Renouvelé à plusieurs reprises, ce pacte arrivait à échéance à la fin de cette année, et "s’apprêtait à mourir de sa belle mort", faute de réelle utilité, de source proche d’Eurazeo.

Un pacte plus récent, noué en avril 2018 par les actionnaires de référence principaux présente en revanche un intérêt stratégique certain. Avec donc, aux côtés de la holding de la famille Decaux - plus gros actionnaire avec 17,86% du capital -, les David Weill et les Solages (mais pas les Guyot). Un pacte renforcé, plus contraignant, en ce sens qu’il prévoit que lorsqu’une des branches familiales ou un membre des familles souhaite vendre des titres Eurazeo, il doit d’abord les proposer à ses sœurs ou cousins, et à défaut, si ces dernières ou ces derniers ne sont pas preneuses ou preneuses, ces titres sont présentés à Eurazeo, qui peut en profiter pour accroître son auto-contrôle (un peu supérieur à 4% actuellement). 

C’est en amont de l’éventuel renouvellement de ce pacte renforcé, qui avait une durée de cinq ans, expirant donc en avril 2023, que les familles David-Weill et Solages ont réaffirmé leur souhait de maintenir leur présence au capital dans le cadre d’un nouveau pacte, mais de façon cette fois-ci séparée, ne souhaitant plus agir de concert. Le nouveau pacte signé par les quatre filles de Michel David Weill, qui détenaient ensemble 9,37% du capital à fin novembre, prévoit que "les mécanismes convenus en 2018, dont notamment le droit de premier refus de second rang conféré à Eurazeo, demeurent en place et sont légèrement modifiés", a indiqué Eurazeo. Dorénavant, lorsque l'une des soeurs souhaitera vendre une partie de ses titres, les autres pourront en préempter une partie, alors qu'elles devaient jusqu'à présent en préempter la totalité. De plus, le nouveau pacte prévoit une "respiration" qui n'existait pas avant, chacune des soeurs pouvant céder librement des titres pour une valeur comprise entre zéro et 5 millions d'euros par période glissante de douze mois, indique un proche du groupe. Ce pacte se substituera au pacte 2018 et prendra effet au terme dudit pacte, soit le 6 avril 2023 pour une durée de trois ans, renouvelable.

Même chose pour leurs cousins, les Solages, détenteurs de 5,64% du capital, qui ont conclu avec Eurazeo un nouveau pacte séparé. "A cette occasion, ils consentent à Eurazeo un droit de négociation préalable ou un droit de premier refus, selon le nombre de titres dont la cession est envisagée". Comme pour les David-Weill, le nouveau pacte introduit une souplesse avec la possibilité de céder librement des titres par personne pour un montant, non pas de 5 millions d'euros mais de 10 millions d'euros, par période glissante de douze mois. Et ce pacte se substituera également au pacte 2018 les concernant également à compter du 6 avril 2023 pour une durée de trois ans.

Les Guyot, détenteurs de 0,45% du capital, qui n’étaient pas partie prenante du pacte de 2018 mais de celui de 2010, ont conclu également un nouveau pacte d'actionnaires en consentant un droit de négociation prioritaire à Eurazeo.

Les trois pactes, soumis à l’approbation du conseil de surveillance d’Eurazeo lors de sa réunion du 30 novembre 2022, ont suscité des commentaires bienveillants de Virginie Morgon, la présidente du directoire du groupe. "Aux côtés de la famille Decaux, actionnaire de référence et de la famille Richardson, Eurazeo a la chance de pouvoir s’appuyer sur un actionnariat familial et institutionnel de long-terme, solide, fidèle et engagé", a-t-elle souligné. En confirmant leur attachement à Eurazeo, les trois familles signataires, David-Weill, Solages et Guyot, représentant collectivement plus de 15% du capital, "confortent la stabilité de son actionnariat", a-t-elle ajouté, "fière" du renouvellement du pacte liant la famille David-Weill à la société, et de la "marque de confiance essentielle" des enfants et petits-enfants de Michel David-Weill.

Aux côtés de la holding Decaux, des David-Weill, des Solages et des Guyot, les Richardson, autre famille historique, détiennent 3,65% du capital, les salariés et dirigeants 1,9%, de même que Rhône Partners.