Un trimestre contrasté pour débuter l'année chez Bouygues / L'intégration d'Equans porte ses fruits mais pèse aussi sur le résultat net

La croissance est hétérogène mais l’ensemble reste dynamique. L’exercice 2023 de Bouygues a débuté sur une note d’appréciation de l’activité : le chiffre d’affaires du conglomérat diversifié dans le BTP et les médias a progressé de 46 % sur un an, à 12 milliards d’euros. Les facturations ont été dopées par l’intégration d’Equans l’année passée puisqu’à périmètre et taux de change constants, le volume d’affaires a réalisé une progression bien plus modérée de 4 %. Et dans le détail, le tonus de certaines activités tranche avec d'autres.

Si les activités de construction ressortent par exemple en hausse de 5 % sur le trimestre, c’est grâce à la progression de 9 % réalisée par le chiffre d’affaires de Colas, "partiellement impacté par l’inflation", souligne la direction à l’occasion de la publication, ou encore à la faveur d’une amélioration de 6 % des facturations de Bouygues Construction. Car à l’inverse, le volume d’affaires Immobilier a nettement marqué le pas sur la période. Il s’affiche en recul de 17 %, du fait de l’attentisme des clients lié au contexte inflationniste et à la hausse des taux d’intérêt. Au total, le carnet de commandes Construction enregistre une hausse de 6 %. "A noter que celui d’Eiffage progresse de 15 % et celui de Vinci Construction ressort stable", soulignent les analystes d'Oddo BHF. Du côté de TF1, le chiffre d’affaires a lui aussi accusé un repli sur au fil du trimestre : - 11 % à périmètre et taux de change constants.

Equans et les télécoms en soutien

Concernant Equans (dont les comptes intègrent désormais ceux de Bouygues Energies & Services depuis le rachat auprès d’Engie de l’entreprise de services multi-techniques  - génie électrique, climatique, robotique, systèmes d’information et de télécommunication - au troisième trimestre dernier), le carnet de commandes a atteint 26,7 milliards d’euros à fin mars 2023, "offrant une bonne visibilité sur l’activité future", se félicite le conglomérat. Enfin, Bouygues Telecom voit aussi son chiffre d’affaires ressortir en hausse de 8 % par rapport au premier trimestre de 2022.

L’excédent brut d’exploitation (Ebitda) après loyers affiche ainsi une "hausse de 28 % grâce à la contribution d’Equans et à Bouygues Telecom alors que toutes les autres divisions affichent une baisse", commentent les analystes d’Oddo BHF. Le résultat opérationnel courant des activités (ROCA) s’est, lui, nettement redressé : les 9 millions d’euros affichés sont à comparer à une perte de 66 millions d’euros enregistrée l’année précédente. Mais cette progression a, entre autres, été freinée par la perte opérationnelle subie par Colas de 301 millions d’euros, en lien avec une cession réalisée sur le trimestre. Et compte tenu de la saisonnalité de son activité, les résultats du premier trimestre de Colas ne doivent pas être considérés comme représentatif des performances à venir sur l’exercice, a précisé le groupe.

En territoire négatif

Le résultat net, part du groupe, reste quant à lui dans le rouge : la perte nette de 131 millions d’euros accusée au premier trimestre de 2022 s’est creusée à 134 millions d’euros. En cause, certains éléments financiers comme le renchérissement du coût de l’endettement du fait de l’acquisition d’Equans. 

Malgré un environnement macroéconomique instable, Bouygues a décidé de confirmer ses perspectives pour l'année 2023. Un chiffre d'affaires comparable à celui de 2022 est anticipé, tandis que le ROCA est envisagé supérieur à 2,1 milliards d'euros. Pas de quoi contenter les opérateurs de marché, qui ont accueilli plutôt froidement la publication à la Bourse de Paris. Lanterne rouge du CAC 40, le titre Bouygues a perdu 4 % dès l'ouverture de la séance de ce jeudi. "Le titre Bouygues a réalisé une performance boursière plutôt solide depuis le début de l’année, à l’image du marché et du secteur", nuancent de leur côté les analystes d'Oddo BHF.