L’économie mondiale démarre 2024 sur de mauvaises bases / Le Japon et le Royaume-Uni sont entrés en récession

L’économie mondiale n’avait pas besoin de ça. Alors qu’elle est partie pour afficher un taux de croissance loin d’être mirifique en 2024, comme n’ont de cesse de le rappeler la Banque mondiale et le Fonds monétaire international, voilà que l’évolution de la situation économique de deux ses composantes les plus importantes va rendre plus compliquée l’atteinte de ce chiffre. En effet, le Japon et le Royaume-Uni sont tous deux entrés en récession "technique" lors du quatrième trimestre 2023. Pour mémoire, une récession dite "technique" signifie que le Produit intérieur brut (PIB - mesuré sur un trimestre) se contracte au cours de deux trimestres consécutifs (en glissement trimestriel).

Au Royaume-Uni, l’activité économique a reculé de 0,3 % lors du quatrième trimestre, après avoir diminué de 0,1 % durant le troisième trimestre.

L’économie britannique est aux prises avec les mêmes chocs que la zone euro, ayant dû faire face à une forte envolée des prix à la consommation (l’inflation annuelle dépassait en moyenne respectivement 6 % et 4 % aux troisième et quatrième trimestres) dans un contexte d’explosion des prix de l’énergie et à un durcissement significatif des conditions de financement mené par la Banque d’Angleterre en réponse à la crise inflationniste. La vieille dame de Threadneedle Street a augmenté son taux d’intérêt directeur de plus de 500 points de base en l’espace de quelques trimestres : il s’établit aujourd’hui à 5,25 %.

Résultat : la consommation des ménages a chuté de 1 % au second semestre tandis que l’investissement des entreprises a abandonné 1,3 %. "Nous pensons toujours que l’économie se contractera de 0,1 % en glissement trimestriel au premier trimestre 2024, mais qu’une modeste reprise s’installera au second semestre de cette année, à mesure que l’inflation diminuera, que les impôts seront réduits [le ministre des Finances, Jeremy Hunt, a récemment annoncé pour plusieurs dizaines de milliards de livres de baisses d’impôts, ndlr] et que l’impulsion donnée par la baisse des taux d’intérêt commencera à se faire sentir", juge Ruth Gregory, adjointe au chef économiste Royaume-Uni de Capital Economics.

Pour ce qui concerne le Japon, son PIB a baissé de 0,1 % entre octobre et décembre après une chute de 0,8 % au troisième trimestre. Une surprise pour le consensus, qui attendait un rebond de 0,2 % au cours de l’automne dernier. C’est la demande domestique qui est à l’origine de cette contre-performance puisqu’elle a contribué pour -0,3 point à la diminution du PIB.

S’il n’a pas fait face à un choc de taux d’intérêt comme le Royaume-Uni, compte tenu de l’absence de resserrement de la part du Banque du Japon, le pays du Soleil levant a toutefois vu l’inflation accélérer (même si à un niveau moindre qu’au Royaume-Uni) notamment à cause de l’effondrement du yen (lié justement à l’absence de normalisation de la politique monétaire qui rend ainsi relativement moins attractifs les actifs nippons). De sorte que la consommation des ménages a baissé de 0,5 % lors du second semestre 2023.

"Malgré les résultats décevants du quatrième trimestre, nous prévoyons un rebond du PIB au premier trimestre 2024", estime Min Joo Kang, senior économiste chez ING, qui prévoit que les récentes décisions en matière de politique budgétaire seront de nature à soutenir la croissance. En vue de lutter contre les retombées de l’inflation, le Premier ministre Fumio Kishida a annoncé le déploiement d’un plan de relance de plus de 100 milliards de dollars qui compte entre autres des aides pour les ménages à faible revenu.