L’introduction en Bourse d’Exosens est lancée / La modification du règlement de l’AMF produit son effet

Un peu plus d’un mois après l’introduction en Bourse (IPO) de Planisware, Euronext Paris s’apprête à accueillir une nouvelle recrue. Il s’agit d’Exosens, spécialiste de l’amplification, de la détection et de l’imagerie, qui avait annoncé l’approbation de son document d’enregistrement par l’Autorité des marchés financiers (AMF) il y a une dizaine de jours. Et ce lundi, l’ex-Photonis a lancé son IPO. Une offre qui sera réalisée par voie de placement privé, à un prix de 20 euros par action auprès d’investisseurs institutionnels en France et en dehors, incluant notamment un placement aux États-Unis. Elle se clôturera à 17 heures jeudi. Le début des négociations des actions de la société est attendu pour vendredi, sur une ligne de cotation nommée "Exosens Promesses", jusqu’à la date du règlement-livraison du placement qui interviendra le 11 juin prochain.

La société originaire de Mérignac profite ainsi - tout comme Planisware - de la modification du règlement général de l’AMF, annoncée à la fin du mois de mars. Pour mémoire, à l’occasion de la conférence annuelle d’Euronext, la présidente du gendarme boursier Marie-Anne Barbat-Layani avait indiqué que l'obligation de réserver une tranche "retail" lors d'une introduction en Bourse sur les marchés réglementés allait être supprimée. Objectif : dynamiser les IPO et rendre la place parisienne plus attractive, du fait d’un raccourcissement des délais relatifs à une offre lorsqu’elle est ne s’adresse pas aux investisseurs particuliers et d’une simplification du montage d’une opération.

Quatre investisseurs "cornerstone"

Dans le détail, le montant total de l’offre d’Exosens est estimé à 300 millions d’euros, dont un produit brut d’émission de 180 millions d’euros. L’enveloppe globale inclut la cession de 6 millions d’actions existantes par HLD Europe, Invest Prince Henri et Invest Gamma, représentant 120 millions d’euros. Mais donc aussi l’émission de 6,7 millions de titres nouveaux représentant 134 millions d’euros, puis celle de 2,3 millions d’actions nouvelles qui seront réservées à Bpifrance Participations pour 46 millions d’euros. La banque publique d’investissement détiendra ainsi 4,5 % du capital de l’entreprise à la suite de l’IPO. L’offre sera par ailleurs complétée par une option de surallocation d’un montant maximum de 45 millions d’euros.

CDC Tech Premium, le véhicule de la Caisse des Dépôts destiné à soutenir les IPO des sociétés technologiques européennes, Janus Henderson UK Limited et WCM Investment Management se sont également engagés à placer un ordre au prix du placement, pour un montant de 87 millions d’euros (à hauteurs respectives de 30 millions d’euros pour CDC Tech Premium et WCM Investment Management et de 27 millions d’euros pour Janus Henderson UK Limited).

Le livre d’ordres déjà rempli

"Ce sont quatre investisseurs institutionnels de premier plan, leur engagement à nos côtés témoigne de notre notoriété et de notre attractivité", s’est félicitée la directrice financière du groupe, Quynh-Boi Demey, à l’occasion d’une conférence téléphonique. En tout début de matinée, le livre d’ordres était d’ailleurs déjà couvert, option de surallocation comprise, a également souligné le directeur général de l’entreprise, Jérôme Cerisier. La société d’investissement HLD, qui avait acquis Exosens il y a trois ans, restera l’actionnaire majoritaire du groupe à l’issue de l’IPO. Cette dernière devrait valoriser l’entreprise à plus d’un milliard d’euros.

Une entrée en Bourse expliquée par une "ambition de croître et de poursuivre notre stratégie d’innovation et de technologie dans les domaines de l’amplification, de la détection et de l’imagerie", a quant à lui appuyé Jérôme Cerisier. L’opération permettra aussi au groupe de réduire son endettement afin d’augmenter sa flexibilité financière pour soutenir la feuille de route d’Exosens, son développement et sa croissance à moyen terme. Leader mondial dans son domaine, Exosens vend des technologies et composants utiles à l’amplification de lumière, à la détection ou à l’imagerie, comme des intensificateurs d’images et de lumière, des amplificateurs électroniques ou encore des caméras de différentes longueurs. "Nous répondons à des problématiques complexes en proposant des solutions sur mesure qui permettent de révéler l’invisible, en utilisant des phénomènes physiques dans les domaines de la défense, des sciences de la vie, du contrôle industriel et du nucléaire", a expliqué le directeur général d’Exosens.

Chiffres d’affaires quasi doublé

Le groupe est présent dans 8 pays et compte 1 600 collaborateurs, tandis que son activité commerciale couvre 50 régions du monde. Une activité dynamique, puisqu’Exosens a presque doublé son chiffre d’affaires entre 2021 et 2023 : il a atteint 318,8 millions d’euros au titre de l’exercice passé. "Sur la même période, notre marge brute a progressé de 39,3 % à presque 45 % en 2023, tirée par la hausse des volumes, par l’amélioration du mix produit et de la performance opérationnelle", a poursuivi le patron d’Exosens. Il faut dire que son fonds de commerce est aussi soutenu par de grandes tendances, notamment dans le secteur de la défense et des nouvelles technologies. Pour l’instant, son activité d’amplification, destinée principalement au marché de la défense, représente 66 % de son chiffre d’affaires, tandis que le reste provient du segment de détection et d’imagerie.

À l’horizon 2027, l’objectif sera d’atteindre une répartition plus équilibrée. Cela se fera notamment au travers de la croissance externe, avec des cibles aux tailles de 10 millions d’euros de chiffre d’affaires (ou plus) et dont l’Ebitda s’affiche en croissance de 10 % en moyenne sur les trois dernières années. "Nous avons une politique d’acquisitions ciblées qui répondent à des critères stricts. Nous visons des sociétés qui nous permettront, au travers de leur positionnement technologique, de développer des synergies, de déployer une présence commerciale internationale et d’agir en compléments de technologie sur des secteurs particuliers. Nous ciblons la détection et l’imagerie, mais nous pourrons aussi réaliser des acquisitions dans le secteur de l’amplification", a résumé Jérôme Cerisier.

Des objectifs affichés

D’ici là, le groupe prévoit de doubler à nouveau son chiffre d’affaires, soit un taux de croissance annuel moyen de 18 % entre 2023 et 2027, en y incluant la contribution de la croissance externe. La progression annuelle de l’Ebitda ajusté est visée dans le haut de la fourchette à un chiffre, tandis que le ratio d’endettement net devrait tourner autour de 2 fois l’Ebida. Le taux de distribution de dividendes, entre 2025 et 2027, représentera un montant annuel compris entre 20 et 25 % du résultat net.

À plus court terme, pour 2024, la croissance organique du chiffre d’affaires devrait se situer dans le haut d’une fourchette comprise entre 15 et 20 %. Au total, en incluant la contribution des acquisitions réalisées en 2024, la hausse des revenus d’Exosens est envisagée à 30 % sur un an, avec un Ebitda ajusté d’au moins 115 millions d’euros (il s’est affiché à 92,2 millions d’euros en 2023).