Pluxee relève une fois de plus ses prévisions / Et détaille son partenariat stratégique avec Santander

Cela commence à devenir une habitude chez Pluxee. Pour sa deuxième publication financière depuis son introduction en Bourse en février dernier, le spin-off de Sodexo spécialisé dans les avantages aux salariés a révisé à la hausse, pour la seconde fois, l'objectif annuel de croissance organique de ses revenus. Fixé à deux chiffres lors du Capital Markets Day du groupe en janvier dernier, il avait été relevé dans une fourchette de 15 % à 17 % à la fin du mois d’avril. Désormais, cap sur 18 %.

Il faut dire que le dynamisme de l’activité de Pluxee ne se dément pas. Au titre du troisième trimestre de son exercice fiscal 2024, la croissance organique du chiffre d’affaires total a atteint 17,9 %, à 297 millions d’euros. L’Amérique latine et le reste du monde ont particulièrement tiré leur épingle du jeu, avec des taux de croissances respectifs de 16,1 % et 42,4 % (contre 8,1 % en Europe continentale). Sur neuf mois, le chiffre d’affaires de Pluxee a atteint 889 millions d’euros, soit une croissance organique de près de 22 %.

Deux étapes importantes pour la suite

"Cette dynamique positive est renforcée par l’annonce récente du projet d’acquisition en Espagne de Cobee, un acteur digital innovant des avantages aux salariés, en ligne avec notre stratégie M&A ciblée et disciplinée. Nous avons également finalisé notre partenariat stratégique avec Santander au Brésil et accélérons désormais l’intégration qui permettra à Pluxee d’accéder à plus d’1,4 million de clients B2B de son partenaire", a également souligné Aurélien Sonet, le directeur général du groupe, à l’occasion de la publication. Dans le détail, le partenariat stratégique avec la banque privée concerne un accord de distribution exclusif d’une durée de 25 ans, qui permettra d’accélérer la croissance de Pluxee sur le segment des titres repas et alimentaire, tout en renforçant sa position de leadership sur le marché brésilien, capital dans son secteur d’activité. Santander détient désormais 20 % de Pluxee Brésil, tandis que le groupe gardera une participation majoritaire de 80 % dans l’activité combinée.

L’approbation des autorités brésiliennes une fois obtenue, l’intégration de l’activité d’avantages aux salariés de Santander et la distribution des solutions de Pluxee dans le réseau de la banque se sont accélérées, explique le groupe. Il peut à présent s’appuyer sur les 4 000 directeurs commerciaux de Santander, dont 2 500 dédiés aux PME – des entreprises qui font précisément partie de la cible des nouveaux clients que Pluxee compte aller conquérir dans le cadre de son plan stratégique. La transaction devrait contribuer positivement à la croissance organique et à la marge d’Ebitda récurrent du groupe sur l’exercice fiscal de 2025.

La Bourse grince des dents

Et pourtant, malgré une publication de bonne facture, le titre Pluxee représente la plus forte baisse du SBF 120 depuis l’ouverture de la séance à la Bourse de Paris. Il recule encore de plus de 11 % en début d'après-midi. Ce qui a pu décevoir ? Sûrement la croissance organique du chiffre d’affaires opérationnel, estimait Oddo BHF dans une note publiée ce matin. En effet, les revenus totaux de Pluxee proviennent d'une part du chiffre d’affaires relatif au Float (40 millions d’euros au troisième trimestre de 2024, ce qui représente un bond de croissance organique de 75,9 %) et, d’autre part, du chiffre d’affaires opérationnel. Ce dernier s’est fixé à 257 millions d’euros, soit une croissance totale de 9,1 %, dont un effet négatif lié aux taux de change s’élevant à 2,4 %. La croissance organique ressort quant à elle à 11,4 %. "La progression de l’activité a été partiellement contrebalancée par des bases de comparaison plus élevées", souligne Pluxee.

Seulement voilà, le consensus des analystes tablait quant à lui sur un taux de croissance organique de 13,2 %. "Nous nous attendons à ce que le marché se concentre sur le décalage de croissance organique des revenus opérationnels au troisième trimestre, et en particulier sur le ralentissement séquentiel marqué en Europe continentale", prédisait d’ailleurs Oddo BHF ce matin. De fait, a poursuivi le bureau d'études, "cette croissance organique a été tirée par le reste du monde (+25 %) et l'Amérique latine (+11,4 %) tandis que l'Europe a ralenti (+ 5,3% au troisième trimestre après +13,9 % au premier semestre)", soulignant également l'interruption d'un contrat dans le secteur des services publics en Amérique latine. Un décalage qui ne semble toutefois pas avoir perturbé Pluxee, puisqu’au-delà de la révision à la hausse de la croissance organique de ses revenus, le groupe a également confirmé sa cible de marge d’Ebtida récurrent pour l’ensemble de l’exercice, à au moins 35 %. Tout comme ses objectifs financiers à moyen terme.