Pourquoi y aurait-il « un printemps des actionnaires » ?

Si le "printemps des actionnaires" aura lieu cette année, ce ne sera en tout cas pas à cause de la rémunération à proprement parler selon le cabinet Deloitte. Le cabinet a de fait analysé 2.551 résolutions proposées au vote des actionnaires de 110 assemblées générales tenues en 2018 et les a mises en perspective avec la structure de la rémunération des dirigeants. Et étonnamment, l’étude ne montre pas de corrélation entre le montant en euros versé au dirigeant et l’acceptabilité des dirigeants. De même, "le niveau de performance ne constitue pas un critère d’influence de l’acceptabilité du package du dirigeant".

La société ISS - Institutional Shareholder Services -, qui est la principale société de conseil en vote auprès des actionnaires aurait elle, selon les résultats, une influence bien supérieure sur le vote des actionnaires, de l’ordre de 15% et relativement homogène quelle que soit la thématique. Or, "les résolutions relatives à un dirigeant rémunéré au-dessus de la médiane du marché fait plus fréquemment l’objet d’une recommandation ISS défavorable". Autrement dit, certains actionnaires délaisseraient à l’ISS l’analyse de l’acceptabilité de la rémunération des dirigeants.

Parmi les autres facteurs qui impactent la décision des actionnaires sur ce sujet épineux, "le manque de transparence et l’insuffisance des informations communiquées constituent les justifications principales d’une recommandation défavorable des sociétés de conseil en vote". Par ailleurs, la fréquence des recommandations défavorables est moindre pour les sociétés au capital dispersé (36%) que pour celles au capital concentré (55%)". En revanche, l’influence des recommandations sur le taux d’approbation est moindre dans ce cas.

D’après Deloitte, l’influence des agences de conseil en vote est vouée à augmenter au cours des prochaines années, comme cela est déjà le cas aux Etats-Unis et au Royaume Uni, où l’influence de ces sociétés est déjà de l’ordre de 33%. Finalement, si le printemps des actionnaires vient à prendre forme, ce serait davantage sous l’influence de leurs conseils que le fait des opinions propres des actionnaires.