Dans le monde merveilleux de la tech, la multiplication des licornes

Si les géants de la tech que sont les GAFA vivent des jours difficiles en Bourse en ce moment – en particulier Facebook, au plus bas depuis mai 2017 – le non coté a quant à lui plus d’appétit que jamais pour le secteur tech. Pour preuve, les deux deals à près de 2 milliards de dollars annoncés en une semaine : le rachat de Apptio par Vista Equity Partners pour 1,9 milliard de dollars, et celui de Converge One Holdings par CVC pour 1,8 milliard, deux sorties de cote. Globalement, le marché des LBO dans la tech ne s’est d’ailleurs jamais aussi bien porté : selon Preqin, les fonds de private equity ont signé 1.079 deals pour un total de 71 milliards de de dollars cette année, si bien qu’ils sont en bonne voie de dépasser le record établi à 1.092 opérations sur l'ensemble de l’an passé. En valeur, les montants sont certes encore loin des 177 milliards de dollars atteints en 2015, année du rapprochement entre Dell et EMC pour 67 milliards.

Et si l’on en croît les trésors de guerre des fonds, il n’y aucune raison pour que la cadence ralentisse : le private equity a levé un total de 68 milliards de dollars de fonds tech cette année, de quoi dépasser les 70 milliards comme c’est le cas depuis trois ans déjà. Par ailleurs, la classe d’actifs dispose d’un montant record de 190 milliards de dollars de "dry powder", soit de l’argent levé mais pas encore appelé. Si bien que les fonds tech gèrent désormais 568 milliards de dollars à fin mars, un segment qui a quasiment doublé de taille en cinq ans. Enfin, les fonds comptent de plus en plus sur une stratégie de build-up pour faire grandir leurs actifs : "nous avons vu une augmentation des deals d'acquisition dans la tech, ce qui suggère une prévalence des stratégies buy-and-build alors que les firmes se concurrencent pour atteindre un effet d’échelle et capturer des parts de marché", analyse Christopher Elvin, responsable private equity chez Preqin. Les grands corporates sont aussi à l’affût des sorties, comme Adobe qui a racheté 2 LBO cette année : Magento Commerce pour 1,68 milliard de dollars, et Marketo pour 4,5 milliards de dollars.

Autre manifestation de cet engouement, cette fois dans le venture : les licornes pullulent, à la faveur de tours de table les valorisant à plus du milliard de dollars. Parmi les plus en vue, le groupe de co-working Wework vient à nouveau de lever 3 milliards de dollars auprès de Softbank – à ne pas confondre avec son Vision Fund -, mais cela ne suffira probablement pas à éteindre les polémiques sur ses liens avec l’Arabie saoudite. Pendant ce temps, son concurrent chinois, Ucommune, ne perd pas de temps avec 300 millions de dollars le valorisant à 2 milliards.

Globalement, les levées de fonds de nouvelles licornes sont quasi quotidiennes, à l’exemple de cette semaine : le spécialiste de la sécurité cloud Netskope a levé 168 millions de dollars à une valorisation de 1,4 milliard de dollars, et ServiceTitan a collecté 165 millions de dollars à une valorisation de 1,65 milliard de dollars. Airtable, qui commercialise des logiciels de tableurs, a engrangé 100 millions à 1,1 milliard de dollars et la chaîne de bars à salade Sweetgreens a quant à elle amassé 200 millions de dollars. Et les fonds ont eux aussi les moyens de continuer à faire couler le robinet à licornes : de grands noms comme Kleiner Perkins ou Bain Capital ventures ont amassé ou comptent demander entre 750 millions et 1 milliard de dollars à leurs Limited Partners.