Le fonds norvégien publie des résultats records

Le fonds norvégien, plus gros investisseurs souverain au monde avec plus de 1.018 milliards de dollars sous gestion, a publié des résultats historiques ce trimestre, dans un contexte de reprise des marchés boursiers mondiaux et de hausse du prix des obligations, les banques centrales ayant signalé la fin d'une politique plus restrictive. Le Governement Pension Fund d'Oslo, détenteur de 1,4 % des actions mondiales en moyenne, a ainsi affiché un rendement moyen de 9,1 % soit une hausse de 84 milliards de dollars de ses revenus. La partie actions a particulièrement performé, en hausse de plus de 12 %, confortant la décision du GPF d'accroître ses investissements sur le marché actions : en fin d'année dernière, le fonds avait utilisé ses liquidités pour accumuler près de 30 milliards de dollars d'actions afin de ramener la proportion de son portefeuille en actions à hauteur de 70 %. Ce qui constitue le seuil limite fixé par les responsables du fonds.

Après une année difficile en 2018, le fonds a donc pris un bon départ pour atteindre son objectif de rendement réel de 3 %. La cible initialement fixée à 4 %, avait été abaissée en 2017, après des années de taux d'intérêt historiquement bas et de rendements obligataires négatifs. La chute des prix du brut entre 2016 et 2018 avait également forcé le gouvernement à faire ses premiers retraits en 2016, mais ceux-ci sont maintenant terminés, a annoncé le fonds.

Les actifs américains du fonds ont particulièrement performé ce trimestre, affichant un rendement de 14,5 % (ils représentent près de 40 % du portefeuille actions du GPF), de même que la poche européenne du fonds, avec un rendement de 11,1 % et asiatique (10,3 % de performance). En termes sectoriels, les technologies ont boosté les performances du fonds ce trimestre (17,6 % de rendement), devant les financières (10,6 % de rendement), même si celles-ci représentent une part plus importante du portefeuille norvégien (23,4 % contre 13,4 %). Le secteur gaz et pétrole a lui aussi bien performé, dans un contexte de reprise des prix de l'or noir.

Ces trois secteurs sont d'ailleurs surreprésentés parmi les dix principales participations du fonds, Apple, Microsoft, Alphabet et Amazon constituant les quatre plus grosses participations du GPF, tandis que Royal Dutch Shell est la sixième plus grosse participation et Berkshire Hathaway la dixième. Le fonds a par ailleurs précisé qu'il avait participé à 18 IPO sur le trimestre, et été particulièrement généreux lors de celle de Lyft et Levi Strauss, même s'il n'a pas communiqué les montants.

La partie obligataire (qui représente 28 % des placements du GPF) a certes moins bien performé que la poche actions, à hauteur de 2,9 %, mais a tout de même bénéficié de la hausse du prix des obligations, après que la Fed et la BCE ont décidé de temporiser leur resserrement monétaire. Les obligations du Trésor américain représentent le plus gros investissement souverain du fonds, devant les titres d'État japonais, allemands et britanniques. Ce sont d'ailleurs les obligations de Grande-Bretagne qui ont le mieux performé ce trimestre, sous l'effet de l'appréciation de la devise du pays et malgré un contexte de Brexit toujours aussi incertain.

Le directeur général du fonds s'est naturellement félicité de ces excellents résultats, tout en restant prudent pour le reste de l'année : "il s'agit du meilleur rendement trimestriel que nous ayons jamais affiché, mesuré en couronnes, " a déclaré Yngve Slyngstad. "Mais en tant que grand investisseur en actions, nous devons être prêts à faire face aux fluctuations importantes de notre fonds en fonction de l'évolution des marchés boursiers mondiaux".