L'Allemagne profite des tensions géopolitiques mondiales

L’obligation allemande à 10 ans a atteint son plus bas historique vendredi dernier en affichant un taux de rendement négatif à -0,213 %. De fait, les investisseurs se réfugient vers cette référence sur le marché obligataire européen pour sécuriser leurs portefeuilles.

Un record qui s’inscrit dans un contexte d’aversion au risque considérable sur fonds tensions géopolitiques mondiales. La guerre commerciale entre les Américains et la Chine, puis avec l'Union européenne et maintenant le Mexique, ont fortement renforcé l'incertitude. Par ailleurs, les pays émergents connaissent une crise économique chronique depuis 10 ans, du fait de la volatilité insoutenable de leurs taux de change et de leurs capitaux. Les placements obligataires considérés comme "sans risque" se faisant rares, l’Allemagne en profite grâce à une dette publique raisonnable eu égard à ses partenaires européens.

Si le Bund s’est effondré à son plus bas historique, cela est également dû à une contraction de l’offre obligataire en Allemagne. De fait, les Allemands ont amorcé, depuis 9 ans, une réduction drastique de leur ratio de dette publique sur produit intérieur brut. Ce dernier est passé de 81 % en 2010 à 60 % fin 2018. Il n'est donc pas étonnant de voir le rendement du Bund plonger, en raison d'un simple jeu de l'offre et de la demande. Et si les tensions politiques mondiales persistent dans les semaines à venir (ce qui est fortement probable), le taux de rendement du 10 ans allemand devrait poursuivre sa chute et établir de nouveaux records.