Dette privée : La Banque de France monte au créneau

En ce qui concerne l'endettement du secteur privé, la Banque de France tire la sonnette d’alarme. Dans son rapport semestriel évaluant les risques du système financier français, elle juge que le risque de défaut lié à la dette privée est "élevé" et que les taux d’intérêt historiquement bas n’incitent pas les entreprises et les ménages à se désendetter. 

Depuis 2009, le taux d’endettement a augmenté de 20 points, passant de 112 % du PIB à 132,3 % du PIB fin 2018. Une tendance qui est opposée à celle observable dans le reste du monde. Sur la même période, les États-Unis se sont désendettés de 15 points, le Royaume-Uni de 29 points et la zone euro de 10 points. Les conséquences sont lourdes, la hausse de l'endettement privé compromettant les marges de manœuvre de l’économie française. Cette dernière se retrouve d’autant plus fragilisée que le secteur public ne peut pas jouer le rôle d’amortisseur, puisqu’il totalise un endettement supérieur à 98 % du PIB.

La Banque de France n’a pas porté de jugement de valeur sur le volume des crédits contractés par les sociétés innovantes. En revanche, elle a fait preuve de beaucoup moins de compréhension envers les entreprises finançant des projets peu rentables. Elle s’inquiète de la solvabilité des emprunteurs et d’une potentielle vague de défaut en cas de choc macro-économique. La Banque de France précise que ce ne sont pas les charges d’intérêt qui poseront problème, mais davantage la capacité des organismes privés à rembourser le capital.

D'autant plus que ce taux d’endettement a peu de chances de revenir à des niveaux soutenables, dans un contexte où l’octroi de crédits est facilité. La faute aux directives de la Banque centrale européenne, qui incitent les banques de détail à augmenter leurs volumes de prêts afin de soutenir l’inflation. Si ces mesures peuvent être prolifiques pour des pays comme l’Allemagne où l’endettement privé est contenu, ce n’est pas le cas pour la France, qui se situe déjà 13 points au-dessus de la moyenne de la zone euro.